Analyse aandeel Applied Materials

Visie Morningstar (16 november 2011)
Applied Materials is de grootste speler bij machines voor de productie van halfgeleiders. De enorme schaalgrootte en middelen van de onderneming stellen Applied in staat doeltreffend te concurreren met een brede productportefeuille ten opzichte van kleinere fabrikanten die zich meestal op specifieke marktsegmenten richten. De afgelopen jaren heeft Applied geprobeerd zijn activiteiten te diversifiëren van halfgeleiders naar zonnecellen en het is inmiddels een van de toonaangevende leveranciers van apparatuur om op silicium gebaseerde kristallijne zonnecellen te fabriceren.

Hoewel dit enorme kansen kan bieden, wordt de onderneming wel met een aantal obstakels geconfronteerd, zoals de dreiging van nieuw technologieën en cycli die leiden tot onvoorspelbare marktomstandigheden in de zonne-energiebranche.
Morningstar vindat dat Applied's overeenkomst om Varian Semiconductor over te nemen strategisch zinvol is en de belangrijke chiproductiemachinedivisie verder ondersteunt. Varian is marktleider in machines voor ion implantatie en heeft bovengemiddelde groeiverwachtingen.


Waardering, groei en winstgevendheid (16 november 2011) 

---

Concurrentievoordeel Wide

Fair value 19.00 USD

Koers & Financiële gegevens Applied Materials (AMAT)

---

Duurzaamheid concurrentievoordeel Stable

Onzekerheid fair value Medium

Sector technologie - halfgeleiders

Belangrijke beleggingsoverwegingen

• Applied Materials is de reus van de halfgeleiderapparatuursector.
• De aandelenkoersen van chipproducenten fluctueren gewoonlijk met de cyclus in de sector. Gunstige aankoopkansen doen zich voor Applied dus over het algemeen voor tijdens marktdalingen.
• Hoewel het bedrijf een indrukwekkende fabrikant van halfgeleiderapparatuur is, is het nog maar de vraag of het nieuwe segment voor zonne-energieapparatuur ook succesvol wordt.

 

Bulls

• Applied Materials is de toonaangevende aanbieder van chipfabricageapparatuur. Het bedrijf heeft de breedste productportefeuille en kan aan vrijwel alle klantbehoeften voldoen.
• Applied heeft zijn bedrijfsactiviteiten gestroomlijnd om de kostenstructuur te verbeteren. Het gebruik van gemeenschappelijke platforms heeft bijvoorbeeld kosten en levertijden verlaagd.
• Applied Global Services, de dientsverleningstak, biedt naar verwachting kansen voor aanzienlijke groei. Applied heeft een marktaandeel van minder dan 5 procent van deze 40 miljard dollar omvattende markt en zal zijn schaalgrootte en enorme presentie kunnen benutten om deze activiteit snel te laten groeien.
• Applied profiteert van de toenemende populariteit van platte schermen, die gemaakt worden met fabricagetechnieken die ook voor halfgeleiderfabricage worden gebruikt. Deze schermen vormen een belangrijke groeifactor voor de onderneming.
• Niet alleen zijn de kosten van een geavanceerde fabriek verdubbeld tot meer dan 2,5 miljard dollar, maar Applied schat dat chipfabricageapparatuur inmiddels goed is voor 74 procent van de totale kosten, ten opzichte van 65 procent van de kosten van de vorige generatie fabrieken.

Bears

• Om zijn marktaandeel te behouden, moet Applied Materials met succes concurreren in verschillende segmenten, met vele concurrenten die uitsluitend in hun subsegment zijn gespecialiseerd. Het kan dus zijn dat Applied niet het allerbeste product heeft in elk segment waarin het concurreert.
• Applied is blootgesteld aan de sterk cyclische halfgeleiderindustrie, wat betekent dat zijn financiële resultaten aanzienlijk kunnen schommelen.
• De chipapparatuursector is lastig en Applied is niet altijd succesvol geweest in het betreden van nieuwe segmenten.
• Applied moet misschien concessies doen op margegebied om marktaandeel te veroveren op nieuwe markten, zoals apparatuur voor platte schermen, waar het Japanse Ulvac al een dominante en gevestigde concurrent is.

_____________________________________

Alle Aandelen Analyses
Aandelen Analyse Overzicht

Aanbevolen Aandelen
Aanbevolen Aandelen Overzicht

Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen

Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen


Meer weten over de methodologie achter Morningstar's beoordeling en waardering van ondernemingen en aandelen?
Hoe Morningstar aandelen onderzoekt en waardeert

Morningstar's sterrenrating voor aandelen

Vragen en antwoorden bij Morningstar's aandelenonderzoek


Het uitgebreide researchrapport van dit aandeel is beschikbaar voor institutionele beleggers, vermogensbeheerders en private bankers. Voor meer informatie over de ruim 1500 wereldwijde aandelen- en creditresearchrapporten kunt u contact opnemen met Morningstar via equitysales@morningstar.com.