Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
News

Genomineerden Pan-Europe European Manager 2010

Eerder deze week kondigden we de introductie aan van de Pan Europese Manager of the Year awards. Ze zijn gebaseerd op inzichten en vooruitzichten van ons team dat uit meer dan 25 kwalitatieve fondsanalisten in Europa en Azië bestaat. We willen die fondsen eren die in 2009 goed gepresteerd hebben maar die zich ook op langere termijn bewezen hebben als goede beheerders van het vermogen van aandeelhouders.

Christopher J. Traulsen, CFA 11 februari, 2010 | 13:39
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

U kunt hier meer over deze awards lezen. Er zijn twee awards: Morningstar Pan-Europe European Equity Manager of the Year en Morningstar Pan-Europe Global Equity Manager of the Year. De nominaties voor de Europese Equity Manager van het jaar staan hieronder.

Nigel Bolton
BlackRock Global Funds – European
Onze analisten geloven dat Nigel Bolton een groot verschil maakt bij dit fonds sinds hij zich erbij voegde in 2008. Hij stabiliseerde en verbeterde het team en voerde een duidelijk proces in dat zich richt op het identificeren van ondernemingen die kas genereren met behulp van een ervaren management en waarvan de markt de verwachte winsten onderschat. Hij heeft ook een goede gevoeligheid voor de macro-economische omgeving waardoor het fonds een goede kans maakt om door de hele cyclus heen succes te hebben. Alhoewel Bolton niet lang op dit fonds zit – normaliter een rode vlag voor ons – gebruikt hij hetzelfde proces met een goed resultaat bij Scottish Widows voordat hij bij BlackRock kwam en we hebben veel vertrouwen in zijn capaciteiten.

Bolton’s resultaten liegen er niet om sinds hij bij dit fonds kwam. Het fonds verloor weliswaar 40,1% in 2008, maar de meeste andere fondsen in de Morningstar Europa Large Cap Gemengd categorie verloren nog meer. Ook in dat jaar behoorde het fonds tot de top 20% in zijn categorie. Nadat hij het roer overnam hielp Bolton de performance door in hogere marktkapitalisaties te beleggen en door defensieve kwaliteitsaandelen zoals health care en telecom te selecteren, een opsteker voor de macro-research. In 2009 bracht deze analyse hem ertoe om zijn positie te herzien en om defensieve waarden af te bouwen ten gunste van de afgestrafte financials wat het fonds hiepl om een toprendement van EUR 38,6% te behalen. Niet iedere manager beschikt over een dergelijke timing, maar Bolton heeft zich ontpopt tot iemand die deze eigenschappen laat zien.

   

Francisco García-Paramés
Bestinver Internacional
Dit fonds heeft de flexibiliteit om door het marktkapitalisatiespectrum en diverse regio’s heen te gaan, maar historisch gezien is het duidelijk gericht op Europese small en midcaps. Manager Francisco García-Paramés heeft goed werk voor beleggers gedaan in meer dan tien jaar en hanteert een gedisciplineerd proces met focus op overtuiging en de lange termijn in plaats van de laatste mode te volgen. Hij heeft zijn waarde bottom up stijl consistent toegepast ook als dat moeilijk was zoals eind jaren ’90 van de vorige eeuw. Als huis laat Bestinver zien dat ze zich richten op goede langetermijnresultaten voor beleggers. Men richt zich op kernactivieiten in plaats van door middel van marketing vermogen aan te trekken in trendy beleggingssegmenten.

Het fonds laat een indrukwekkend rendement zien van 71,9% in euro’s over 2009. Natuurlijk heeft het fonds geprofiteerd van de meewind van small caps in deze periode, maar de beheerders voegden ook waarde toe door het gemiddelde in de Europa Small Cap categorie met 23,7 procentpunt te verslaan. Zoals men mag verwachten van een dergelijk geconcentreerd fonds, zijn de belangrijkste drivers aandeelspecifiek met ondernemingen als Debenhams, Virgin Media en Smurfit Kappa die voor de resultaten zorgden zelfs nadat García-Paramés hun belang verminderde om plaats te maken voor meer ondergewaardeerde aandelen. Deze prestaties zijn in overeenstemming met de langetermijnfocus en het fonds heeft het ook op lange termijn goed gedaan. Het fonds zit bij de beste 10% over 3, 5 en 10 jaar. Hoewel het fonds in 2008 een groot absoluut verlies leed, deed het beter dan 83% van de andere fondsen uit zijn categorie.

   

Rod Marsden and Paul Wild
JOHCM European Fund  & JOHCM Continental Europe
Onze analisten zijn positief over beheerders Rod Marsden en Paul Wild. Ze beheren JOHCM European en JOHCM Continental European al acht jaar samen, waardoor ze optimaal gebruik maken van hun ruime ervaring. In een sector die wordt gekenmerkt door een hoog verloop van beheerders, is dit team een oase van rust. Er zijn maar weinig managers die erin slagen om consistent goed te zitten met hun top-down beslissingen en nog minder zijn erin geslaagd om een dergelijke strategie gedurende langere termijn succesvol te beheren. Toch is dit precies wat Marsden en Wild hebben gedaan. Dat ze in dienst zijn bij een vermogensbeheerder die de belangen van beleggers centraal stelt, door kosten laag te houden en instroom in te groot wordende fondsen te sluiten, is de slagroom op de taart.

De beheerders hebben het fonds vakkundig door de neergaande markt geloodst. Alhoewel het fonds grote absolute verliezen heeft laten zien, hebben ze significant beter gepresteerd dan de meeste fondsen uit de Morningstar categorie. De beslissing van het duo om al vroeg in 2007 financials te verkopen bleek juist en ook de verder defensieve positionering heeft goed uitgepakt. Begin 2009 zijn de beheerders teruggestapt op aandelen die gevoelig zijn voor de economische ontwikkelingen, wat zich begon uit te betalen vanaf de start van de rally in maart. Door hun focus op kwaliteit moesten ze selectief zijn met het uitkiezen van aandelen voor de portefeuille, maar het is ze toch gelukt om veel vergelijkbare fondsen te verslaan. De outperformance mag dan niet zo indrukwekkend zijn als sommige andere fondsen hebben laten zien, het vermogen om verliezen in 2008 te limiteren in combinatie met bovengemiddelde resultaten in 2009 verdient respect. Door de jaren heen hebben de beheerders een indrukwekkend track record opgebouwd bij deze fondsen, waarbij in ieder kalenderjaar sinds de start de concurrentie in de Morningstar categorie is verslagen. Wij hebben veel vertrouwen in hun kunnen en denken dat beleggers in zeer capabele handen zijn.

Frank Hansen
Allianz RCM Small Cap Europa
Frank Hansen heeft laten zien dat hij een van de betere beheerders is als het gaat om Europese small en midcaps (Alhoewel vaak genoemd als small cap fonds, laat Hansen’s universum hem toe om ook mid caps op te zoeken tot 4 miljard euro marktkapitalisatie – een mogelijkheid die vaak wordt benut.) Hij is meer dan tien jaar bij dit fonds en gedurende die tijd heeft hij consistent een pure bottom-up aanpak gehanteerd gericht op hoge kwaliteit groeiaandelen terwijl hij een stabiel team leidde van small cap analisten in Frankfurt en Londen. Terwijl hij met zijn stijl noodzakelijkerwijs meer prijsrisico neemt dan waardegeoriënteerde managers, spreidt Hansen zijn risico door te spreiden over ongeveer 100 namen. Dat gezegd hebbende is het proces niet gebonden aan een benchmark en Hansen heeft de nodige waarde toegevoegd voor beleggers door actieve posities inclusief een overweging in materialen in 2009.

Deze overweging in materialen en enkele zeer sterke stock picks als chipfabrikant Dialog Semiconductor, mijnbouwer Vedanta Resources en energieconcern Acergy hielpen het fonds aan een rendement van 48,3% over 2009 in euro’s, een top twintig positie in de categorie. De strategie kent risico’s zoals we in 2008 konden zien, toen het fonds meer dan het categoriegemiddelde verloor. Voor beleggers op zoek naar een positie in snelgroeiende Europese small en midcaps heeft het zijn waarde zeker bewezen.

   

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Christopher J. Traulsen, CFA  Christopher J. Traulsen, CFA, is a senior analyst with Morningstar.com. He would like to hear from you, but cannot give financial advice.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.