Editor's Note: Deze analyse werd oorspronkelijk gepubliceerd als een aandelenbericht door Morningstar Equity Research.

Morningstar maatstaven voor Apple

• Fair Value Estimate: $200
• Morningstar Rating: ★★★
• Economic Moat Rating: Wide
• Morningstar Uncertainty Rating: Medium

Wat we vonden van de inkomsten van Apple

De omzet van Apple’s AAPL over maart steeg met 5% op jaarbasis tot $95,4 miljard, waarbij de omzet uit iPhones met 2% steeg tot $46,8 miljard. De brutomarge over maart steeg met 50 basispunten op jaarbasis tot 47,1%. De verwachtingen voor het juni-kwartaal duiden op een bescheiden omzetgroei op jaarbasis en een sequentiële margeverkleining.

Waarom het belangrijk is: Wij vonden de resultaten en omzetverwachtingen positief, maar de margeverwachtingen waren zwak als gevolg van een geschat effect van $900 miljoen door de Amerikaanse invoerrechten. Omdat Apple voornamelijk een hardwarebedrijf is, zien we een materieel risico voor Apple als gevolg van de tarieven, zowel voor de winstgevendheid als voor de vraag op de langere termijn.

• De belangrijkste apparaten van Apple zijn momenteel vrijgesteld van invoerrechten in de VS en het effect in juni komt voornamelijk van accessoires. Desalniettemin blijft Apple het risico lopen van een beleidswijziging. Positief is dat de meeste iPhone-apparaten in de VS worden geïmporteerd uit India, waar de huidige tarieven lager zijn dan in China (10% versus 145%).

• Het management heeft geen tekenen waargenomen dat klanten hun aankopen versnellen in afwachting van mogelijk hogere kosten door tarieven. We vermoeden nog steeds dat dit gebeurt, maar dan vooral in de marge. We vinden het ook goed dat Apple uit voorzorg zijn eigen voorraad aan het opbouwen is om goedkopere producten op de markt te brengen.

De conclusie: We handhaven onze Fair Value schatting van $200 voor Apple. We hebben onze winstverwachting voor de korte termijn verlaagd om de directe kosten van de tarieven weer te geven, maar handhaven onze basisverwachting dat Apple op de lange termijn een vrijstelling van de Amerikaanse tarieven zal verdienen. Wij zien de aandelen als redelijk gewaardeerd.

• We schatten het bruto neerwaartse risico voor de winst en de intrinsieke waardering van Apple op 25% als het bedrijf zijn vrijstelling verliest en te maken krijgt met de volledige klap van de tarieven. Deze bruto schatting gaat uit van geen verzachtende maatregelen van Apple en een tarief van 145% voor import uit China.

• We verwachten niet dat Apple dit hele neerwaartse risico zal nemen, omdat we verwachten dat het bedrijf de prijzen in de VS zal verhogen en de productie van Amerikaanse importproducten sneller zal verplaatsen naar andere landen zoals India.

De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.