Editor's Note: Deze analyse werd oorspronkelijk gepubliceerd als een aandelenbericht door Morningstar Equity Research.

Morningstar maatstaven voor aandeel Worldline

• Fair Value Estimate: €3,80
• Morningstar Rating: ★★★
• Economic Moat Rating: Geen
• Morningstar Uncertainty Rating: Extreem

Potentiële ommekeer in gevaar door toenemende regelgevingsproblemen

We herlanceren het volgen van Worldline WLN, de Europese aanbieder van betaaldiensten, die onder druk staat vanwege de verwerking van betalingen voor klanten met een hoog risico. Worldline heeft reclame gemaakt voor een mogelijke ommekeer in de tweede helft van 2025, maar nieuwe aantijgingen in de media bedreigen dit streven.

De conclusie: We hervatten het volgen met een schatting van de reële waarde van €3,80 per aandeel, een Economic Moat Rating van 0%, een Poor Capital Allocation Rating en een Extreme Uncertainty Rating. Aandelen worden eerlijk gewaardeerd.

• Onze schatting van de reële waarde is een kansgewogen gemiddelde van ons basisscenario (40% waarschijnlijkheid - schatting van de reële waarde van €4,90), een afwaarderingsscenario (30% - schatting van €3,10), een kapitaalverhogingsscenario (10% - schatting van de reële waarde van €4,10), insolventie (10% - schatting van de reële waarde van €0) en een scenario van verkoop van activa (10% - schatting van de reële waarde van €5,20).
• De activa van Worldline hebben moaty-kenmerken, maar we zien een materieel risico op waardevernietiging, wat resulteert in een no-moat rating. De hoge operationele leverage van Worldline in combinatie met negatieve berichtgeving in de media bedreigt volgens ons het vermogen van Worldline om economische winst uit haar activa te halen.

Tussen de regels door: Beschuldigingen in de media wijzen op bedrijfsethische problemen binnen Worldline die verder gaan dan lakse nalevingsprocedures, zoals het bewust aantrekken en verwerken van klanten met frauduleuze handelspraktijken. We kunnen deze beweringen niet verifiëren en verhogen onze Uncertainty Rating daarom naar extreem.

• Onze slechte beoordeling voor kapitaalallocatie weerspiegelt onze mening dat Worldline deel uitmaakt van een industrie die consolideert tegen hoge multiples. Hoewel de rationele strategie is om anorganisch te groeien om schaalvoordelen te behalen, nemen beleggers een aanzienlijk uitvoeringsrisico op de korte termijn voor economische winsten verderop in de toekomst.

Dit komt eraan: Worldline heeft twee externe bedrijven ingehuurd om audits uit te voeren op de resterende klantenportefeuille met een hoog risico en op het huidige compliance- en risicokader. De eerste resultaten worden verwacht op 28 juli en de volledige rapporten staan gepland voor 21 oktober.

De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.