Morningstar’s verwachting voor de aandelenmarkt

Een gunstig klimaat voor de terugkeer van stock-picking.

Heather Brilliant, CFA 07 januari, 2013 | 17:12

Volatiliteit op de aandelenmarkt is in 2013 een way of life. De oorzaken zijn Europa dat nog steeds aan de oplossing van zijn schuldenprobleem werkt, beleggers die de groei van de Chinese economie nauwkeurig zullen volgen en de Amerikaanse economie die bij vlagen groeit. In een dergelijk klimaat zal stock-picking terug van weggeweest zijnen beleggers die focussen op specifieke aandelenmogelijkheden zullen het goed doen tegen deze achtergrond.

De aandelenmarkt als geheel is behoorlijk dicht bij zijn redelijke waardering (fair value). De aandelen die Morningstar volgt werden half december gemiddeld verhandeld op 92 procent van hun fair value (op basis van een naar marktkapitalisatie gewogen gemiddelde).

Morningstar ziet twee mogelijke uitkomsten voor de aandelenmarkt in 2013. Ten eerste is er niet veel groei van multiples te verwachten omdat de markt dicht op fair value zit. Ten tweede is er potentie voor aangename verrassingen door omzetgroei bij ondernemingen. Er zijn veel signalen dat er dingen verbeteren voor de Amerikaanse economie, op zijn minst marginale verbeteringen, en Morningstar verwacht dat de economie zich dit jaar blijft versterken. Dat kan enige winstgroei betekenen zelfs zonder verdere verbetering van de marges.

Stock-picking
Van een markt die steeds dichter het niveau van fair value nadert wordt het ontzettend moeilijk om zijn richting te voorspellen. Het goede nieuws van deze vaststelling is, dat aandelenselectie in toenemende mate aan belang wint. De afgelopen vijf jaar waren er oneindige discussies over hoe gecorreleerd markten zijn en dat stock-picking er niet meer toe deed. Het enige wat nog gold was het oppikken van macro-economische signalen en de portefeuille dienovereenkomstig te positioneren.

In 2012 waren en signalen dat aandelenselectie weer een grotere impact kreeg en Morningstar verwacht dat deze ontwikkeling zich in 2013 doorzet. Zo stond de S&P 500 afgelopen jaar 15 procent hoger wat het alles bij elkaar genomen tot een goed jaar. Maar aan de woningmarkt gerelateerde aandelen die Morningstar in 2011 of begin 2012 aanbeval zoals bouwmarkt Lowe’s en opstalverzekeraar First American Financial staan respectievelijk 40 en 85 procent hoger sinds het begin van 2012. Met een juiste aandelenselectie was de markt dus ruimschoots te verslaan geweest.

SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk

Om dit artikel te kunnen lezen, kunt u zich inschrijven als Morningstar Basic Member

Registreer gratis

Over de auteur

Heather Brilliant, CFA  Heather Brilliant, CFA, is the vice president of Global Equity and Credit Research at Morningstar.

Bevestiging bezoeker


Onze website maakt gebruik van cookies en andere technologieën om een op u afgestemde ervaring te kunnen leveren, en te begrijpen hoe u en andere bezoekers onze website gebruiken. Zie 'cookie opties' voor verdere details.

  • Andere Morningstar websites
© Copyright 2021 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.      Gebruiksvoorwaardenen      Privacybeleid.    Cookie toestemming
© Copyright 2021 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookies