Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis

Fonds van de Week: Robeco BP Global Premium Equities

Fondsbeheerder Christopher Hart is winnaar de European Fund Manager of the Year Award bij aandelen wereldwijd en daarom belichten we deze week zijn Robeco BP Global Premium Equities fonds.

Robert van den Oever 28 april, 2016 | 10:17
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Robeco BP Global Premium Equities in het kort:

Morningstar Analyst Rating: Silver
Morningstar Rating: *****
Beheerteam: Positive 
Fondshuis: Neutral
Beleggingsproces: Positive
Rendement: Positive
Kosten: Positive

Robeco BP Global Premium Equities

Christopher Hart won in 2014 al eens een Morningstar Award, maar nu mag hij ook een European Fund Manager of the Year Award in de categorie aandelen wereldwijd op zijn naam schrijven. Alle reden om zijn fonds Robeco BP Global Premium Equities eens nader te bekijken.

Hart heeft het fonds sinds 2008 onder zijn hoede en is sinds 2009 individueel volledig verantwoordelijk. Het beleggingsproces van het fonds is goed doortimmerd en wordt consistent toegepast binnen het fondshuis Robeco Boston Partners. Het is gebaseerd op drie pijlers: waarderingen, business fundamentals en momentum.

Het team van Hart heeft voor de portefeuille een voorkeur voor midcaps en hanteert een onderweging in sectoren die hebben geprofiteerd van de vraag naar dividendrendement. Hart selecteert bij uitstek kwaliteitsbedrijven voor de portefeuille. Hij neigt naar meer Amerikaanse bedrijven dan de categorie waar zijn fonds toe behoort en hij raakt opkomende markten nauwelijks aan.

Sterke aandelenselectie in verschillende regio's en sectoren heeft tot dusver voor een uitstekende performance gezorgd. Al met al is dit fonds een goede optie om in wereldwijde aandelen te beleggen. Het heeft een Silver rating.

Uitgebreide toelichting

Fvd W week 17 grafiek vrijstaand

(klik op grafiek voor vergroting)

Beheerteam
Christopher Hart staat sinds juli 2008 aan het roer van Robeco BP Global Premium Equities. Hij beschikt over veel ervaring, waarvan het merendeel is opgedaan bij Fidelity als analist voor diverse sectoren en daarna bij Robeco Boston Partners (RBP).

Bij RBP heeft Hart drie jaar het Amerikaanse Small-cap Value fonds beheerd, waarna hij in juli 2008 samen met Steven Pollack Global Premium Equities onder zijn hoede nam. Sinds 2009 beheert Hart het fonds alleen, want Pollack stapte over naar het US Select Opportunities fonds. Joshua Jones begon in 2014 als mede-portefeuillebeheerder, en dat is volgens ons een goede zaak gezien de groei van het fonds. 

Hart geeft blijk van een gedegen kennis van zijn universum en de bedrijven waarin hij belegt. Hij heeft laten zien met de strategie in alle regio’s waarde te kunnen toevoegen met zijn aandelenselecties. Om bottom-up ideeën te genereren wordt Hart bijgestaan door 24 aandelenanalisten die verdeeld zijn over sectoren en een wereldwijd aandachtsgebied hebben voor alle marktkapitalisaties. Daarnaast kan Hart sparren met elf collega-beheerders.

Zowel de beheerders als de analisten beschikken over zeer ruime beleggingservaring en zijn in veel gevallen al langere tijd bij RBP werkzaam. De stabiliteit binnen de teams is dan ook goed, en dat is belangrijk aangezien de gehele organisatie volgens dezelfde filosofie belegt en hetzelfde beleggingsproces hanteert. Hart belegt ook zelf in zijn fonds.

Fondshuis
Robeco is één van de oudste fondshuizen in Nederland en is eigendom van het Japanse Orix, dat 90 procent van de aandelen bezit. De overige 10 procent blijft nog steeds in handen van Rabobank, de vorige eigenaar van Robeco. Wat de eventuele gevolgen van deze overname zijn voor de fondsen en de beleggingsteams kan Morningstar nu nog onvoldoende inschatten, maar vooralsnog hebben ons geen signalen bereikt die ons oordeel over Robeco beïnvloeden.

Morningstar kent Robeco als een stabiele organisatie waar sprake is van een positieve werkomgeving waarin beleggen centraal staat. Robeco is in het verleden goed in staat geweest om het beleggingspersoneel aan zich te binden en er is een stevig fundament van beheerders die er al jarenlang werkzaam zijn. In totaal beheert het fondshuis 189 miljard euro, wat gelijk verdeeld is over particuliere en institutionele klanten.

De meeste fondsen worden vanuit Rotterdam beheerd, maar er zijn ook teams die werken vanuit de Verenigde Staten, Hongkong en Zwitserland. Robeco heeft in het verleden een aantal gespecialiseerde fondsen opgericht die uiteindelijk niet succesvol bleken en het aantal fondsen werd in de afgelopen jaren dan ook enigszins gereduceerd. In vergelijking met het verleden is de mate waarin van de benchmark kan worden afgeweken bij de meeste fondsen toegenomen. Het kostenniveau van het fondsenaanbod ligt doorgaans beneden de categoriemediaan.

Beleggingsproces
Het binnen geheel RBP toegepaste beleggingsproces is volledig bottom-up georiënteerd, waarbij de beheerder bedrijven in de portefeuille van zijn beleggingsfonds opneemt die naar zijn mening ondergewaardeerd zijn en goed scoren op de drie pijlers van het proces: waardering, business fundamentals en momentum.

Het beleggingsproces start met een kwantitatieve analyse waarbij het universum, dat bestaat uit circa 8.200 aandelen, wordt gerangschikt op waarderingsratio’s, momentum-factoren en fundamentele factoren. De best scorende bedrijven (300 tot 400 stuks) worden aan een nadere analyse onderworpen, waarbij het beheerteam naar meerdere ratio’s kijkt en ook de trends van deze ratio’s analyseert.

Om de uitkomsten van de kwantitatieve analyses te begrijpen en te valideren wordt er vervolgens voor 100 tot 150 aandelen fundamenteel onderzoek gedaan, waarbij het onderzoekt of er een katalysator is die de onderwaardering in het aandeel kan ontsluiten. Een katalysator kan een nieuw product of een managementwissel zijn, maar ook een herstructurering of een kostenreductieprogramma. Uiteindelijk komen 70 tot 135 namen in de portefeuille.

Het beleggingsproces kent weinig beperkingen, zodat de blootstellingen de resultante zijn van de aandelenselectie. Het is helder ingericht en is een goede combinatie van kwantitatieve en kwalitatieve analyses. De kwaliteit en de omvang van het analistenteam maakt het diepgaande fundamentele onderzoek mogelijk.

Rendement
Robeco BP Global Premium Equities heeft sinds de start van Hart bij het fonds in juli 2008 een jaarlijks rendement van 11,93% behaald (tot en met oktober 2015). Dat is duidelijk beter dan het rendement van de Morningstar-categorie ‘Aandelen wereldwijd large-cap gemengd’ (7,2%) en de MSCI World Index (10,11%).

Met het aantreden van Hart zijn de prestaties duidelijk verbeterd. Het fonds kwalificeert zich over periodes van drie en vijf jaar in het eerste deciel van de categorie en het verslaat als één van de weinige fondsen in de categorie de MSCI World Index. Hart versloeg het categoriegemiddelde in 89% van de voortschrijdende 12 maandelijkse perioden, terwijl dit percentage ten opzichte van de MSCI World Index uitkomt op 75%.

Wat Morningstar overtuigt is dat de aandelenselecties van Robeco BP Global Premium Equities in de meeste sectoren waarde heeft toegevoegd. Ook wist het fonds in veel regio’s outperformance te genereren, wat het track record sterk maakt. Het risico gemeten naar standaarddeviatie ligt iets hoger, maar de sterke rendementen compenseren dat. Per ultimo oktober 2015 versloeg het fonds het categoriegemiddelde en de benchmark met respectievelijk 1,41% en 0,72%. De sectorallocatie was licht negatief, maar de aandelenselectie was wederom sterk. Hart wist niet te profiteren van het herstel van de Europese banken, maar deed het weer wel goed met Japanse aandelen, de energiesector en de industriële sector.

Kosten
De lopende kosten van Robeco BP Global Premium Equities van 0,82% behoren tot de laagste 20% van de Morningstar categorie Aandelen Wereldwijd Large-Cap Gemengd.

Lees ook het fondsrapport van Robeco BP Global Premium Equities C EUR

Bekijk ook deze beleggingsfondsen in de Morningstar categorie Aandelen Wereldwijd Large-Cap Gemengd, die voorzien zijn van een Morningstar Analyst Rating, afgezet tegen de benchmark:

Fvd W week 17 Robeco BP Global Premium Equities tabel vrijstaand

(klik op tabel voor vergroting)

Bekijk ook eerder Beleggingsfondsen van de week:

- Candriam Bonds Euro High Yield

- Robeco US Large Cap Equities

- Pictet-Global Emerging Debt

- BlackRock Global Funds  - World Gold Fund

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar in Amsterdam

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.