Analyse aandeel Roche - Aanbevolen Aandeel
De diepte van Roche's ontwikkelingspijplijn en expertise met gepersonifieerde medicijnen bepaalt de voorsprong op concurrenten.
De positieve patentvooruitzichten van Roche op lange termijn verschaffen de onderneming een plaats onder de biotechnologiebedrijven met de geringste blootstelling aan generieke concurrentie. De patenten beginnen pas in 2013 te vervallen (wanneer Rituxan zijn bescherming verliest in Europa) en het management voert strategieën in om de toekomstige concurrentiedruk te counteren.
Naar mening van Morningstar haalt Roche op die manier een winstgroei van 7 procent over een periode van vijf jaar. Subcutane versies van Roche's blockbuster antilichamenmedicijn zijn onderweg. Dat zou de ziektekosten kunnen verlagen en bijdragen aan gebruiksgemak.
Nieuwe medicijnen zijn in ontwikkeling en kunnen de efficiëntie van de huidige producten verhogen of voor nieuwe, gepersonaliseerde behandelingen voor kankerpatiënten zorgen. Roche beschikt ook buiten de oncologie over een stevige pijplijn met onder meer medicijnen voor behandeling van schizofrenie en cardiovasculaire aandoeningen. Nu de integratie van Genentech synergie begint op te leveren, denken wij dat de geneesmiddelenportefeuille en toonaangevende diagnostiek van Roche in de sector samen duurzame concurrentievoordelen zullen opleveren.
Waardering, groei en winstgevendheid (7 februari 2012
| Concurrentievoordeel Wide |
Fair value 190.00 CHF/ 52.00 USD |
Koers & Financiële gegevens Roche (ROG) |
| Duurzaamheid concurrentievoordeel Stable |
Onzekerheid fair value Medium |
Sector gezondheidszorg - medicijnfabrikanten |
Belangrijke beleggingsoverweging
Bulls
- Tweederde van de farmaceutische producten van Roche zijn biologisch van aard waardoor het de grootste biotechnologie-onderneming in de wereld is. Ondanks het bestaan van gelijkende producten in Europa en de dreiging van de komst van dergelijke medicijnen in de Verenigde Staten, zijn verkoopsuccessen als Herceptin en Avastin in de VS met patenten beschermd tot 2019.
- Roche's portefeuille met geneesmiddelen en ontwikkelingspijplijn zijn allebei sterk. Herceptin en Rituxan zien groei door een uitgebreidere toepassing en afname in opkomende markten. En diverse innovatieve medicijnen op gebieden variërend van hepatitis C tot schizofrenie maken vorderingen in klinische testen.
- Roche heeft Ventana in 2008 succesvol geïntegreerd in zijn diagnostische divisie. Pogingen om diagnostiek en medicijnontwikkeling samen te laten werken kan zich uitbetalen gezien de toegenomen focus op kostenefficiëntie in de gezondheidszorg in veel landen.
- Het besluit van Roche om het volledige eigendom van Genentech in handen te krijgen biedt beide ondernemingen niet alleen de gelegenheid om efficiënter te werken als een gecombineerde entiteit, maar verzekert Roche ook van de vruchten van Genentech's onderzoek na 2015 wanneer internationale licentie-opties op Genentech's ontwikkelingspijplijn verlopen.
Bears
- Tweederde van de farmaceutische omzet van Roche is gebaseerd op van Genentech-afgeleide medicijnen. Roche moet een nieuwe generatie van deze medicijnen ontwikkelen om groei te steunen.
- Roche is afhankelijk van drie topmedicijnen tegen kanker: Rituxan, Avastin en Herceptin. Die zorgen voor bijna 50 procent van de omzet van de farmaceutische divisie en meer dan 35 procent van de totale omzet van de onderneming. Als krimpende overheidsbudgetten voor gezondheidszorg leiden tot prijsdruk op dure geneesmiddelen tegen kanker dan de winst van Roche kwetsbaar zijn.
- Avastin faalde als middel tegen een vroeg stadium van darmkanker. Dat kan een voorbode zijn van eveneens negatieve resultaten in testen van het medicijn tegen long- en borstkanker en een lagere omzet van Avastin.
- Het mislukken van het diabetesmedicijn taspoglutide na investeringen in een groots en vergevorderd testprogramma roept de vraag op of Roche succesvolle andere medicijnen kan ontwikkelen dan tegen kanker.
_____________________________________
Alle Aandelen Analyses
Aandelen Analyse Overzicht
Aanbevolen Aandelen
Aanbevolen Aandelen Overzicht
Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen
Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen
Meer weten over de methodologie achter Morningstar's beoordeling en waardering van ondernemingen en aandelen?
Hoe Morningstar aandelen onderzoekt en waardeert
Morningstar's sterrenrating voor aandelen
Vragen en antwoorden bij Morningstar's aandelenonderzoek
Het uitgebreide researchrapport van dit aandeel is beschikbaar voor institutionele beleggers, vermogensbeheerders en private bankers. Voor meer informatie over de ruim 1500 wereldwijde aandelen- en creditresearchrapporten kunt u contact opnemen met Morningstar via equitysales@morningstar.com.
