Analyse aandeel Abbott Laboratories - Aanbevolen Aandeel

In een poging om waarde te ontsluiten heeft het management van Abbott Labs besloten om de onderneming te splitsen in een merkgeneesmiddelenproducent en een gediversifieerde gezondheidszorgonderneming. De break up verandert niets aan Morningstar’s fair value voor Abbott. We vinden de onderneming nog steeds ondergewaardeerd en de splitsing kan meer aandacht vestigen op Abbott’s aantrekkelijke waardering.

In tegenstelling tot vergelijkbare bedrijven verliest Abbott Labs de komende 5 jaar relatief minder patenten en de producent van geneesmiddelen en medische apparatuur heeft een goede uitgangspositie om een grotere vraag naar zijn producten tegemoet te zien. Bovendien verwacht Morningstar een grote vraag naar het topgeneesmiddel van de onderneming: Humira. Dat is gebaseerd op de lage penetratiegraad van medicijnen bij immuunziekten. Abbott’s sterke concurrentiepositie in diagnostiek en voedingssupplementen bieden verdere groeimogelijkheden.


Waardering, groei en winstgevendheid (14 februari 2012)

Koers & Financiële gegevens Abbott Laboratories (ABT)


Belangrijke beleggingsoverweging

• Beperkt verlies van patenten op korte termijn ondersteunt de solide groeivooruitzichten van Abbott. Bovendien heeft het bedrijf 30 procent van de patiënten die Tricor gebruiken (waarvan het patent afloopt in 2012) laten overstappen naar zijn nieuwe medicijn Trilipix.
• Abbott verkleint het personeelsbestand met 5 procent (vooral in samenhang met de overname van de farmaceutische tak van Solvay), waardoor de winstgroei hoger zou moeten uitpakken dan de omzetgroei.
• Zodra het patent van Humira in 2016 afloopt, zou het voor Abbott wel eens een molensteen kunnen worden net als Pfizer’s Lipitor. Morningstar denkt echter, dat de biologische samenstelling van het medicament de impact van de generieke concurrentie zal verzachten en gaat uit van een daling van 20 procent van de omzet na het verstrijken van het patent in plaats van de gebruikelijke 80 procent.

Bulls

•  Sterke klinische resultaten van SPIRIT II en SPIRIT III geven Xience een steuntje in de rug op de markt voor medicijn-eluerende stents.
• Agressieve kostenbesparingen zouden Abbott’s nettowinstgroei veel sneller moeten aanzwengelen dan de bruto-omzet.
• Internationale markten en indicaties voor Humira tegen de ziekte van Crohn en psoriasis zouden de omzetten van het belangrijkste farmaceutische product van Abott omhoog moeten stuwen.
• De recente overname van Piramal’s medicijntak vergroot Abbott’s blootstelling aan de snel groeiende Indiase markt.
• Abbott’s overname van de farmadivisie van zijn voormalige partner Solvay biedt sterke kostenbesparingen, omdat Abbott verschillende dubbele divisies kan afstoten.

Bears

• De overnames van Advanced Medical Optics en de geneesmiddelenactiviteiten van Solvay en Piramal kan verstoring van de integratie veroorzaken omdat Abbott diverse productielijnen moet slikken.
• Het gebrek aan robuuste interne ontwikkelingen laat de vraag rijzen of Abbott wel zelf in staat is om nieuwe topproducten te ontwikkelen.
• Klinische resultaten van medicijn-eluerende stents hebben recent getoond dat de voordelen ten opzichte van metalen stents niet zo uitgesproken zijn. Als er geen nieuwe ondersteunende gegevens komen, kan het aantal stent operaties en het gebruik van medicijn-eluerende stents afnemen.
• Om zich voor te bereiden op nog meer overnames gaat Abbott eerder cash aan zijn balans toevoegen dan geld aanwenden voor aandeleninkoop. Beleggers kunnen negatief reageren op besluiten van het management in het voordeel van overnames in plaats van geld teruggeven aan aandeelhouders via aandeleninkoop.
• Pfizer's JAK-3 met remmende werking tegen reumatische artritis heeft in Fase-2 onderzoeken een sterke doeltreffendheid getoond in vergelijking met Abbott’s Humira. Als het middel het in de latere teststadia ook goed blijft doen, kan het een aanzienlijk marktaandeel op Humira veroveren.
  Ook het middel Actemra van Roche  gaat de strijd aan met Humira eind 2011 en begin 2012. Goede testresultaten van Actemra kunnen leiden tot verlies van marktaandeel voor Humira.

_____________________________________

Alle Aandelen Analyses
Aandelen Analyse Overzicht

Aanbevolen Aandelen
Aanbevolen Aandelen Overzicht

Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen

Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen


Meer weten over de methodologie achter Morningstar's beoordeling en waardering van ondernemingen en aandelen?
Hoe Morningstar aandelen onderzoekt en waardeert

Morningstar's sterrenrating voor aandelen

Vragen en antwoorden bij Morningstar's aandelenonderzoek


Het uitgebreide researchrapport van dit aandeel is beschikbaar voor institutionele beleggers, vermogensbeheerders en private bankers. Voor meer informatie over de ruim 1500 wereldwijde aandelen- en creditresearchrapporten kunt u contact opnemen met Morningstar via equitysales@morningstar.com.