Analyse aandeel Google

Visie Morningstar (5 maart 2012)
Met een markt voor zoeken op internet die steeds meer volwassen wordt, kunnen we in 212 veel leren van Google. Morningstar blijft opgewonden over Google's dominantie bij zoeken op internet die goed is voor meer dan 75 procent van de netto-omzet, maar investeringen in het Android ecosysteem (Google's besturingssysteem voor mobiele telefoons) en display advertising (banners) zullen grotere bijdragen aan de groei gaan leveren. We schatten dat mobiele telefonie in 2012 meer dan 3,5 miljard dollar aan omzet voor zijn rekening zal nemen. Google graait ook meer advertentiedollars binnen en profiteer daarmee van zijn websites als Youtube (videos) en technologieplatforms als DoubleClick en Invite Media.

Hoewel de groei op Google's kernmarkt 'internetzoeken' vertraagt, denkt Morningstar nog steeds dat de jaarlijkse groei van de zoekomzet de komende 5 jaar de 15 procent overtreft. Deze groei wordt gesteund door Google’s succesvolle uitstap naar adverteren op mobiele telefoons. Daarnaast verwacht Morningstar dat initiatieven op het gebied van display advertising (banners) en de videowebsite YouTube  miljarden dollars extra omzet vertegenwoordigen.


Waardering, groei en winstgevendheid (5 maart 2012)

Economic Moat		Fair value		Stewardship Rating
Wide		USD 780.00
Moat Trend		Uncertainty		Sector
Stable		High		Technologie - online media

Koers en financiële gegevens Google (GOOG)


Belangrijke beleggingsoverweging 

• Meer dan 60 procent van alle zoekopdrachten op internet loopt via Google. Dat is vijf maal zoveel als het niveau van de naaste concurrent. Het marktleiderschap van Google is opmerkelijk stabiel gebleven, ondanks de opkomst van concurrenten.
• Naast de traditionele zoekactiviteiten zorgen ook initiatieven zoals mobiele zoekapplicaties en display-advertenties volgens schatting van Morningstar voor een omzet van meer dan 3 miljard dollar.
• De eerstvolgende ontwikkeling op het gebied van internetreclame zal mogelijk worden aangestuurd door ‘branded’ advertenties (advertenties die zijn afgestemd op de doelgroep) op sociale netwerken zoals Facebook en LinkedIn. Het is nog onzeker of Google een voorkeurspositie zal genieten bij dit soort adverteerders.

Bulls

• Er is nog steeds een groot gat tussen de tijd die mensen online doorbrengen en het geld dat wordt besteed aan internetreclame. Naarmate ‘branded’ advertenties aan effectiviteit winnen, zullen de investeringen in online advertenties waarschijnlijk toenemen.
• De supersnelle groei van Google’s aandeel in de smartphonemarkt via zijn Android-platform zal de concurrentievoorsprong van de onderneming in de mobiele wereld helpen vergroten.
• De zoekmachine van Google geneert een gestage kasstroom en biedt samen met de focus op nieuwe producten voor de langere termijn nieuwe en belangrijke groeikansen.

Bears

• Google is sterk afhankelijk van zijn marktaandeel voor online zoekacties. Meer dan 80 procent van de netto-omzet is afkomstig uit deze activiteit.
• De onderneming heeft agressief geïnvesteerd in nieuwe producten en overnames, maar het valt moeilijk te bewijzen of deze inspanningen ook een extra rendement op kapitaal opleveren.
• Naarmate een nieuwe categorie internetgebruikers verder groeit, bedreigen de sociale netwerken de positie van een aantal van de tot nu toe belangrijkste spelers op het internet, waaronder Google.
• Amerikaanse en internationale toezichthoudende instanties hebben verschillende zaken aanhangig gemaakt, onder meer in verband met de inbreuk op auteursrechten en praktijken die mogelijk inbreuk maken op de mededingingsregels. Deze zaken kunnen Google's management afleiden en bovendien leiden tot geldstraffen of wijzigingen van producten uit het kernaanbod van Google.

_____________________________________ 

Alle Aandelen Analyses
Aandelen Analyse Overzicht

Aanbevolen Aandelen
Aanbevolen Aandelen Overzicht

Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen

Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen


Meer weten over de methodologie achter Morningstar's beoordeling en waardering van ondernemingen en aandelen?
Hoe Morningstar aandelen onderzoekt en waardeert

Morningstar's sterrenrating voor aandelen

Vragen en antwoorden bij Morningstar's aandelenonderzoek


Het uitgebreide researchrapport van dit aandeel is beschikbaar voor institutionele beleggers, vermogensbeheerders en private bankers. Voor meer informatie over de ruim 1500 wereldwijde aandelen- en creditresearchrapporten kunt u contact opnemen met Morningstar via equitysales@morningstar.com.