Analyse aandeel HSBC - Aanbevolen Aandeel

Visie Morningstar (9 april 2012)
Uit de resultaten van HSBC blijkt dat er toekomst zit in de uitbouw van het wereldwijde netwerk voor bedrijfsbankieren (dé drijvende kracht voor concurrentiepositie van de bank) en de aanwezigheid in snel groeiende markten. Het verheugt Morningstar dat de onlangs aangekondigde reorganisatie zich richt op het vrijmaken van kapitaal en dat het management zijn aandacht vestigt op deze activiteiten en niet langer probeert om alles te betekenen voor iedereen.

Gezien zijn snelle expansie en zijn inspanningen om talent aan te trekken in groeimarkten, denkt Morningstar dat HSBC er mogelijk niet in zal slagen om zijn efficiëntieratio op duurzame wijze terug te schroeven naar 48 procent. Wel zal de bank volgens ons via stapsgewijze vooruitgang en groei in meer rendabele markten zijn rendement op het eigen vermogen op middellange termijn kunnen verhogen tot 14 procent, ondanks de veel hogere kapitaalvereisten.


Waardering, groei en winstgevendheid (9 april 2012) 

Economic Moat		Fair value		Stewardship Rating
Narrow		GBX 760.00
Moat Trend		Uncertainty		Sector
Stable		High		financiële dienstverlening - banken

Koers en financiële gegevens HSBC (HSBA)


Belangrijke beleggingsoverweging

• Door zijn expansiegerichte en diepgewortelde positie in de snel groeiende, uiterst winstgevende markten van het bankwezen in Azië, bevindt HSBC zich in een goede positie om te profiteren van de veranderende wereldwijde bedrijfsdynamiek.
• De concurrentie in Azië wordt steeds heviger, vooral in Hongkong (de grootste markt van HSBC in de regio), wat druk uitoefent op de winstmarges. Nog erger is dat de vastgoedprijzen in Azië (vooral in Hongkong) de pan lijken uit te rijzen en een instorting van de markt zou tot zware verliezen kunnen leiden.
• Het reorganisatieplan van HSBC zal de bank helpen zijn aandacht te richten op de meest concurrerende activiteiten (commerciële en wereldwijde bankactiviteiten) en zich te ontdoen van zijn niet-strategische, slechter presterende activiteiten.

Bulls

•  HSBC's sterke aanwezigheid in de snelst groeiende economieën en welvaart creërende regio's zorgt voor een solide vraag naar zijn uiteenlopende producten en diensten, van zichtrekeningen tot vermogensbeheer.
• De voordelen van de geografische diversificatie van de bank werden tijdens de financiële crisis in de verf gezet. Hoewel de bank in zijn Noord-Amerikaanse segment aanzienlijke verliezen moest verwerken, namen zijn activiteiten in Hongkong, Azië en Europa de fakkel over. En behaalde de bank veel betere resultaten dan vele concurrenten in Europa en Noord-Amerika.
• Dankzij de agressieve promotie van één merk en logo en de verschillende onderscheidingen die de bank in de wacht wist te slepen, geniet HSBC een betere naambekendheid onder zakelijke en particuliere klanten.
• Door zijn sterke aanwezigheid in Hongkong en China is HSBC als bank de eerste keuze voor multinationals die veel zaken doen met China.
• De incentives voor het management verzekeren aandeelhouders van een focus op economische winsten, kostenbeheersing en totaalrendementen, waardoor het interessant is om aandelen van HSBC te houden.

Bears

• Er zijn tekenen die wijzen op het ontstaan van een vastgoedzeepbel in Azië. Als die uiteenspat, zou HSBC daardoor indirect aanzienlijke schade kunnen lijden, ongeacht het dekkingsniveau voor zijn verplichtingen.
• Omdat HSBC actief is in ontwikkelingslanden, is de bank blootgesteld aan een bovengemiddeld kredietrisico.
• Een wereldwijde crisis zou een piek in het aantal afgeschreven leningen kunnen veroorzaken. HSBC heeft de verliezen die het zou lijden door zijn portefeuille van rommelhypotheken met miljarden onderschat. Deze fout benadrukt hoe moeilijk het enorme imperium van HSBC te beheren is en doet de vraag rijzen of het een tweede keer kan gebeuren.
• Het zou de winstgevendheid van HSBC niet ten goede komen als China afstapt van zijn beleid voor Hongkong in de vorm van 'één land, twee systemen'.
• De incentives voor het management verzekeren aandeelhouders van een focus op economische winsten, kostenbeheersing en totaalrendementen, waardoor het interessant is om aandelen van HSBC te houden.

_____________________________________

Alle Aandelen Analyses
Aandelen Analyse Overzicht

Aanbevolen Aandelen
Aanbevolen Aandelen Overzicht

Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen

Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen


Meer weten over de methodologie achter Morningstar's beoordeling en waardering van ondernemingen en aandelen?
Hoe Morningstar aandelen onderzoekt en waardeert

Morningstar's sterrenrating voor aandelen

Vragen en antwoorden bij Morningstar's aandelenonderzoek


Het uitgebreide researchrapport van dit aandeel is beschikbaar voor institutionele beleggers, vermogensbeheerders en private bankers. Voor meer informatie over de ruim 1500 wereldwijde aandelen- en creditresearchrapporten kunt u contact opnemen met Morningstar via equitysales@morningstar.com.