Analyse ETF iShares EURO STOXX (DE) (EUR)

iShares EURO STOXX is geschikt als bouwsteen voor de kern van een beleggingsportefeuille. Het biedt een brede blootstelling aan aandelen van ondernemingen in de eurozone.

Hortense Bioy, CFA 20 november, 2012 | 10:28

Morningstar-categorie: aandelen eurozone large cap
Morningstar Rating: ***
Index: EURO STOXX NR EUR
Naar analyse iShares EURO STOXX (DE) (EUR) >

Geschiktheid
 Het ETF kan ook worden benut als tactisch instrument om een portefeuille een overweging te geven in de aandelen uit de eurozone, of er kan een shortpositie worden ingenomen om in te spelen op een daling van de onderliggende aandelen of om bestaande posities af te dekken.

Het grotere aantal componenten en het feit dat hij zowel small caps, mid caps als large caps omvat, betekent dat de index meer gespreid is over zowel sectoren als bedrijven dan de EURO STOXX 50. Meer in het bijzonder is de EURO STOXX veel minder gericht op financiële waarden en consumentengoederen en sterker op industriële waarden. Beleggers moeten er ook rekening mee houden dat Franse en Duitse bedrijven goed zijn voor bijna twee derde van de EURO STOXX-index. Het opnemen van dit regionale fonds in een portefeuille die al beleggingen in Frankrijk of Duitsland omvat, kan dus leiden tot geografische concentratie.

Samenstelling van de index
De EURO STOXX Index is een brede maar liquide deelverzameling van de STOXX Europe 600 Index. Met een variabel aantal componenten vertegenwoordigt de index large-, mid- en small-capbedrijven in 12 eurozonelanden. De EURO STOXX bestaat momenteel uit circa 314 componenten en wordt gewogen naar voor free-float gecorrigeerde marktkapitalisatie. De index wordt driemaandelijks aangepast voor wijzigingen in samenstelling en free-float.

De banksector is de grootste sector en is goed voor 10-12 procent van de indexwaarde, gevolgd door industriële goederen en diensten (9-11 procent) en chemie (8-10 procent). Franse en Duitse bedrijven vormen bijna twee derde van de index. Spaanse en Nederlandse bedrijven hebben samen een weging van 20 procent. Vanuit aandelenperspectief is de index zeer goed gespreid. Total is de grootste component van de EURO STOXX, met een weging van 3-4 procent. Op de tweede en derde plaats komen Sanofi-Aventis en Siemens.

Samenstelling van iShares EURO STOXX (DE) (EUR)
Het ETF iShares EURO STOXX gebruikt fysieke replicatie om de ontwikkeling van de EURO STOXX net total return-index te volgen. Het fonds koop alle effecten binnen de index, met dezelfde weging als in de index. Op het moment van schrijven, houdt het fonds zich niet bezig met uitlenen van effecten (securities lening), wat betekent dat het vrij is van tegenpartijrisico.

Contante dividenden uit de onderliggende aandelen worden door het fonds op een opbrengstrekening gezet en maximaal vier keer per jaar aan de beleggers uitgekeerd. Deze behandeling van het dividend kan potentieel een rem op de rendementen betekenen in stijgende markten, omdat de dividenden niet worden herbelegd in het fonds. In de praktijk werkt dit twee kanten uit, omdat het ook kan leiden tot een outperformance als de benchmark daalt.

Kosten
Het iShares Euro Stoxx-ETF brengt een total expense ratio (TER) van 0,21 procent in rekening. Tot de aanvullende kosten die ETF-houders eventueel betalen buiten de in de TER verwerkte kosten, behoren herzieningskosten, bied-laat spreads en makelaarsprovisies.

Alternatieven
EasyETF is de enige andere ETF-aanbieder dat de EURO STOXX volgt. Hoewel dit alternatief met fysieke replicatie een hogere TER van 0,35 procent berekent, heeft het de afgelopen twee jaar iets beter gepresteerd dan het iShares-ETF en lijkt het te profiteren van de hogere liquiditeit op Euronext Parijs, gemeten naar het voortschrijdende gemiddelde dagelijkse volume over 3 maanden.

ETFs die de MSCI EMU Index en de EURO STOXX 50 Index volgen, zijn de meest vergelijkbare alternatieven. De twee MSCI EMU-ETFs die met 0,25 procent de laagste kosten berekenen zijn van Amundi en ComStage.

De EURO STOXX 50 is de meest toegepaste index in Europa, dus vele aanbieders leveren een hele waaier aan opties die dit alternatief volgen. Het grootste en meest verhandelde ETF dat de index volgt is het Lyxor EURO STOXX 50 D-ETF, dat genoteerd staat aan Euronext Parijs. Het fonds berekent een TER van 0,25 procent. De goedkoopste optie (puur gezien vanuit de TER) wordt aangeboden door db X-trackers met een TER van 0,00 procent.
Beleggers die een meer gespreide blootstelling willen, kunnen het Ossiam EURO STOXX 50-ETF overwegen. Door dezelfde weging toe te kennen aan elk van de indexcomponenten probeert het fonds concentratie-effecten te vermijden. Het berekent kosten van 0,30 procent.

Tot de andere mogelijkheden behoren ETFs die bredere Europese large-cap indices volgen zoals de MSCI Europe en de STOXX Europe 600. Ook hier zijn er vele opties. Alle grote aanbieders, van iShares tot HSBC, bieden fondsen aan die de MSCI Europe volgen, tegen kosten die variëren van 0,25 tot 0,35 procent. Dan is er ook nog het iShares STOXX Europe 600-ETF met een TER van 0,21 procent. Dit aan Xetra genoteerde fonds heeft verreweg het grootste beursverhandelde volume van de ETFs die de STOXX Europe 600 volgen.

Denkt u alles te weten over beleggen? Klik hier om dat te bewijzen met de Morningstar Investing Mastermind Quiz.

Over de auteur Hortense Bioy, CFA

Hortense Bioy, CFA  is director of passive fund research in Europe.