Obligatiefondsen werden afgestraft

Zowel aandelen- als obligatie fondsen zagen een grote uitstroom in juni

Ali Masarwah 06 augustus, 2013 | 8:00
Facebook Twitter LinkedIn

In juni noteerden de lange termijn fondsen een uitstroom van naar schatting meer dan EUR 31 miljard. Hoewel dit een massale uitstroom lijkt, valt dit nog mee vergeleken met de paniek van augustus 2011, toen de lange termijn fondsen EUR 46,2 miljard verloren, en oktober 2008, toen de uitstroom zelfs EUR 85,8 miljard bedroeg. Ook uit de geldmarktfondsen stroomde het geld weg, en de koffers van de sector moesten het dus in totaal met EUR 57 miljard minder stellen.

Beleggers in obligatiefondsen worden behoorlijk nerveus bij de gedachte aan een mogelijke renteverhoging. De Amerikaanse Federal Reserve heeft een tijdschema uitgestippeld voor het afbouwen van zijn programma voor obligatieaankopen, QE3. De rente van de 10-jarige Duitse staatsobligatie steeg van 1,21% op 1 mei naar 1,81% op 24 juni.

Door deze rentestijgingen vond het grootste deel van de uitstroom plaats bij de obligatie fondsen. Zo stroomde er totale bedrag uit van EUR 30 miljard. De obligatie-exodus in Europa weerspiegelde de gebeurtenissen in de Verenigde Staten in relatieve termen. De uitstroom uit obligatiefondsen in Europa bedroeg 1,75% van de beginactiva, terwijl dat cijfer in de VS 1,88% bedroeg.

Ook de aandelenfondsen noteerden een aanzienlijke uitstroom van EUR 9,5 miljard. Dit was de grootste uitstroom sinds mei 2012 voor aandelenfondsen. Deze fondsen profiteerden negen maanden op rij van netto-instroom, tot juni. De beleggers ontvluchtten de fondsen voor opkomende markten, die EUR 2,6 miljard verloren in juni. Het was de op een na grootste uitstroom van het segment in de afgelopen vijf jaar, en slechts de 14e maand van uitstroom tijdens de afgelopen 60 maanden. De groei van de opkomende markten viel tegen, vooral in China en Brazilië. Daarnaast leidde de hogere Amerikaanse rente tot een versterking van de dollar, wat de obligaties van opkomende markten nog verder onder druk zette.

Mix fondsen en alternatieve fondsen gingen tegen de trend in met een instroom van respectievelijk EUR 7,3 miljard en 2,7 miljard, omdat de beleggers op zoek gingen naar strategieën die niet alleen op aandelen of vastrentende effecten gericht waren.

Wereldwijde brede categoriegroep

Geraamde netto stroom € miljard

 Juni 2013

Kw2

1 jaar

Vermogen

Organische groei juni %

Allocatie

7.271

30.275

78.847

620

1,14

Alternatief

2.721

8.659

24.277

137

1,90

Grondstoffen

(810)

(1.567)

(1.246)

20

 (3,66)

Converteerbare Obligaties

(171)

2.283

9.249

50

 (0,33)

Aandelen

(9.460)

(2.934)

49.036

1.805

 (0,49)

Obligaties

(30.010)

18.080

190.564

1.636

 (1,74)

Vastgoed

211

1.020

478

115

0,18

Ongeclassificeerd

232

669

1.958

7

2,33

Alle lange termijn

(31.461)

54.725

346.004

4.544

 (0,65)

Geldmarkt

(24.395)

(26.806)

(60.054)

867

1,14

 Bron: Morningstar Direct Asset Flows

 

Morningstar categorieën op fondsniveau

De fondsen voor high yield obligaties, opkomende markten en bedrijfsobligaties noteerden de hoogste uitstroom bij de obligatie categorieën.

Voor het eerst sinds november 2011 zagen de wereldwijde aandelenfondsen voor opkomende markten voor het eerst in mei weer een beperkte uitstroom, maar versnelde de uitstroom uit  tot EUR 2,57 miljard in juni. De wereldwijde large-cap aandelenfondsen verloren EUR 1,95 miljard, en fondsen voor Azië zonder Japan en China verloren respectievelijk netto EUR 1,16 en 1,15 miljard. Deze laatste twee categorieën hadden reeds in de aanloop naar juni aan populariteit ingeboet.

Alternatieve multi-strategy fondsen voeren de categorieënlijst aan, met een netto instroom van EUR 1,63 miljard. Die instroom is grotendeels toe te schrijven aan de niet-afnemende instroom bij Standard Life Global Absolute Return Strategies (GARS); de twee versies van dit fonds boekten een gecombineerde instroom van EUR 1,02 miljard in juni en van EUR 5,4 miljard voor het hele jaar tot nu toe, 83% van de stromen in de categorie. De andere beheerders reppen zich om concurrerende fondsen te introduceren en een graantje mee te pikken van de multistrategie-actie, maar GARS heeft duidelijk een streepje voor bij de beleggers. Hoewel de Morningstar analisten het fonds een Bronze rating hadden toegekend, is het momenteel Under Review door het vertrek van een aantal beheerders uit het team dat het solide langetermijn trackrecord had neergezet.

De vraag naar mixfondsen wordt ook weerspiegeld in de best verkopende Morningstar-categorieën, waarbij de fondsen met voorzichtige EUR Moderate Allocation - Global en EUR Cautious Allocation een fraaie instroom boekten in juni. De brede categorie van de mixfondsen heeft zelfs een instroom genoteerd tijdens het grootste deel van de financiële crisis, met een netto instroom tijdens 47 van de afgelopen 60 maanden, omdat de beleggers de tactische beslissingen over de balans tussen vastrentend en aandelen aan de beheerders over lieten.

Bij de andere lange termijn fondscategorieën waar vraag naar was, zagen Amerikaanse large-cap aandelenfondsen en wereldwijde aandeleninkomstenfondsen een instroom van respectievelijk EUR 1,25 miljard en 1,02 miljard.

De populairste Morningstar categorieën op fondsniveau – juni 2013

Geraamde netto stroom € miljoen

Juni 2013

Kw. tot nu toe

Jaar tot nu toe

Vermo­gen

€ miljard

Organische groei juni %

Alt - Multistrategy

1.630

3.623

6.486

43

 3,90

EUR Cautious Allocation - Global

1.334

4.499

7.067

50

 2,67

US Large-Cap Blend Equity

1.254

2.619

4.194

105

 1,16

UK Large-Cap Blend Equity

1.068

(1.271)

(3.645)

106

 0,90

Global Equity Income

1.024

4.556

9.664

48

 2,11

Other Allocation

974

4.316

5.847

46

 2,12

Other Bond

846

5.517

9.889

94

 0,84

EUR Ultra Short-Term Bond

838

2.889

3.963

77

 1,12

EUR Moderate Allocation - Global

790

3.108

5.665

75

 1,02

EUR Cautious Allocation

760

2.413

5.076

51

 1,50

Bron: Morningstar Direct Asset Flows

De minst populaire categorieën op fondsniveau – juni 2013

Geraamde netto stroom € miljoen

Juni 2013

Kw. tot nu toe

Jaar tot nu toe

Vermogen

€ miljard

Organische groei juni %

Wereldwijde high yield obligaties

(4.937)

(2.055)

2.443

64

 (6,95)

Wereldwijde obligaties opkomende markten

(3.907)

(3.215)

(705)

63

 (5,56)

USD high yieldobligaties

(3.754)

(214)

4.286

72

 (4,74)

Wereldwijde obligaties opkomende markten – plaatselijke valuta’s

(3.495)

(236)

6.253

57

 (5,49)

EUR bedrijfsobligaties

(2.787)

(2.097)

(4.571)

97

 (2,75)

Aandelen opkomende markten wereldwijd

(2.565)

(2.295)

5.092

153

 (1,53)

USD obligaties gediversifieerd

(2.014)

(2.595)

(4.151)

39

 (4,79)

Large-cap aandelen wereldwijd

(1.951)

1.792

3.621

210

 (0,88)

USD bedrijfsobligaties

(1.402)

41

(795)

42

 (3,15)

EUR flexibele obligaties

(1.335)

(303)

930

23

 (5,36)

Bron: Morningstar Direct Asset Flows

 

Facebook Twitter LinkedIn

Over de auteur

Ali Masarwah

Ali Masarwah  Ali Masarwah war von 2011 bis Frühjahr 2021 als Chefredakteur für die deutschsprachigen Anleger Websites von Morningstar verantwortlich

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten