Morningstar publiceert kwantitatieve aandelenanalyses van 220 TMT-ondernemingen (technologie, media en telecom) die een beursnotering hebben aan EnterNext. Onderdeel van de samenwerking tussen Morningstar en EnterNext is de publicatie van rapporten over de Europese TMT-sector en de mid-cap ondernemingen die hierin actief zijn. Hieronder staat de eerste sectoranalyse

In het kort

• De technologiesector is globaal genomen enigszins overgewaardeerd en dit was ook de afgelopen 18 maanden het geval.
  
  
• Gezien de huidige waarderingen zijn wij van mening dat de sector heel weinig veiligheidsmarge biedt. Daardoor zijn we heel erg geneigd om te kiezen voor bedrijven met gevestigde economische slotgrachten (concurrentievoordelen), die hen beter bestand moeten maken tegen volatiliteit op het vlak van omzet en operationele marge.
  
  
• We geloven echter dat er binnen bepaalde sectoren nog kleine segmenten zijn waar waarde verscholen zit. Vooral niet-Amerikaanse telecomoperatoren bieden volgens ons meer aantrekkelijke waarderingen. Met name Franse mobiele operatoren Orange en Bouygues Telecom (onderdeel van de grotere Bouygues-groep) lijken hoegenaamd niet duur.
  
  
• De analytische markt groeit snel over de hele wereld. ‘Big Data’ is een modewoord geworden, en de economische realiteit dat er nieuwe gegevensbronnen zijn (machinegegevens, kwantificeerbare sensoren, blogs, webapplicaties, enz.) heeft ervoor gezorgd dat de hoeveelheid gegevens explosief is toegenomen. Deze gegevens zijn nutteloos tenzij ze tot bruikbare resultaten kunnen leiden. Daarom verwachten we nieuwe softwaretechnologieën en nieuwe statistische modellen die zullen helpen om beslissingen te nemen.
  
  
• We verwachten niet dat deze nieuwe technologieën 'legacy data'-systemen zoals traditionele data warehousing zullen vervangen. Sommige technologieconglomeraten investeren actief in hun eigen toonaangevende technologieën om de overstapkosten hoog te houden en incrementele omzet te genereren. SAP bijvoorbeeld heeft agressief geïnvesteerd in HANA, een 'in-memory'-databasetechnologie die meer frequente, bijna 'real-time' bedrijfsgegevens en bedrijfsanalyses ondersteunt.
  
  
• De omzetgroei voor internetbedrijven met economische slotgrachten op basis van unieke klantengegevens zal waarschijnlijk de markt van de digitale reclame overtreffen. Aangezien internetbedrijven groei nastreven, verwachten we meer activiteit op het vlak van fusies en overnames en geografische expansie.
  
  
• Uit onze kwantitatieve ratings blijkt dat de volgende aan de Enternext genoteerde aandelen volgens ons een competitief voordeel hebben, worden ze verhandeld rond de reële waarde (of die ondergewaardeerd zijn) en verkeren zein goede financiële gezondheid: Riber, Sidetrade, Mecelec, Digigram, Groupe Concoursmania en Softimat.

Waardering door Morningstar gevolgde technologie-aandelen