Beleggingsfonds van de week: Neuberger Berman Emerging Debt Hard Currency Fund

Emerging market debt was één van de best presterende obligatiecategorieën afgelopen jaar. Dat rendement niet zonder risico komt werd maar weer eens bewezen door het technisch faillissement van Argentinië en de kritieke financiële situatie in Venezuela en Oekraïne. Met een Analyst Rating 'Silver' behoort Neuberger Berman Emerging Debt Hard Currency Fund tot Morningstars meest favoriete beleggingsfondsen in deze categorie.

Niels Faassen 29 januari, 2015 | 16:13

Met recht was 2014 een hersteljaar te noemen voor emerging market debt (schuldpapier uit opkomende landen). Deze categorie werd in 2013 nog zwaar geraakt uit angst voor de tapering van de Amerikaanse centrale bank Fed. Beleggers dumpten hun obligaties uit opkomende landen met een gemiddeld verlies voor de Morningstar-categorie ‘Obligaties wereldwijd emerging markets’ van 9,53 procent tot gevolg. In 2014 hervond deze categorie zijn oude glans met een netto-instroom van meer dan EUR 13 miljard op een totaal vermogen van EUR 100 miljard, per eind december 2014.

Wat betreft rendement maakte het nogal een verschil of beleggers hun dollarblootstelling wel of niet afdekten (hedgen). De Morningstar-categorie ‘Obligaties wereldwijd emerging markets’ boekte een winst van 14,22 procent terwijl de categorie ‘Obligaties wereldwijd emerging markets - EUR Gericht’ (die voornamelijk bestaat uit fondsen met een hedge naar de euro) slechts 3,49 procent aan rendement realiseerde.

2013 Was ook een turbulent jaar voor het EMD-team van Rob Drijkoningen (foto midden) en Gorky Urquieta (foto rechts). Aan het begin van dat jaar stapten zij over van ING IM naar Neuberger Berman (NB) om daar het Neuberger Berman Emerging Debt Hard Currency Fund te gaan beheren. De focus op asset management, het feit dat Neuberger grotendeels in handen is van medewerkers en de decentrale besluitvormingsstructuur gaven Drijkoningen en Urquieta de doorslag om voor NB te kiezen. In hun kielzog vertrokken uiteindelijk 18 van de 27 teamleden van ING, verdeeld over de locaties Den Haag, Atlanta en Singapore. Zo ook de hoofdbeheerder van dit fonds Bart van der Made (foto links) en zijn medebeheerder Mike Reyes.

Ervaren team met een sterk track record
Zowel Drijkoningen, Urquieta en Van der Made werkten al bij ING IM sinds 2000 samen op deze beleggingsstrategie. Deze beheerders gelden als zeer ervaren met gemiddeld meer dan 20 jaar ervaring. Ook beschikken zij over een sterk track record. Het team is grotendeels intact gebleven na de overstap van ING IM naar NB, zowel wat betreft omvang als samenstelling, wat bijdraagt aan de relevantie van de langetermijnresultaten.

Het beleggingsproces dat de beheerders hanteren bij NB is identiek aan het proces dat zij al geruime tijd bij ING IM toepasten. Het is voornamelijk gericht op de bottom-up landenselectie en in mindere mate op de top-down bèta- en (spread)duratiepositionering, credit allocatie en bottom-up obligatieselectie. Het proces kent de beheerders relatief veel vrijheden toe. Morningstar vindt het een sterk beleggingsproces met een kwalitatief hoogwaardige uitvoering.

Van der Made is sinds oprichting (juni 2013) verantwoordelijk voor Neuberger Berman Emerging Debt Hard Currency Fund. Sindsdien heeft het tot en met december 2014 met een gemiddeld jaarrendement van 2,38 procent beter gepresteerd dan de Morningstar-categorie (-0,21 procent). De beheerder wist de benchmark (2,81 procent) niet bij te houden. Het track record van Van der Made op dit fonds is nog vrij kort. Samen met Drijkoningen en Urquieta beschikt hij echter over een lange en sterk geschiedenis op het ING (L) Renta Fund EMD Hard Currency. Zij waren hiervoor vanaf november 2000 tot en met januari 2013 grotendeels verantwoordelijk. Toen wisten zij met een gemiddeld rendement van 11,01 procent de categorie (8,07 procent) ruim voor te blijven.

Minder enthousiast is Morningstar over de bovengemiddelde kosten van Neuberger Berman Emerging Debt Hard Currency Fund. Desondanks vinden wij dit fonds één van onze favorieten in de categorie vanwege het ervaren team, het sterke proces en het bovengemiddelde track record. Neuberger Berman Emerging Debt Hard Currency Fund heeft nu voor het eerst een Morningstar Analyst Rating gekregen en noteert meteen de op een na hoogste waardering ‘Silver’.

Uitgebreide toelichting
(klik op grafiek voor vergroting)


*Het betreft hier de provisie- of rebate houdende aandelenklasse van het beleggingsfonds.

SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk

Om dit artikel te kunnen lezen, kunt u zich inschrijven als Morningstar Basic Member

Registreer gratis

Over de auteur

Niels Faassen

Niels Faassen  is fondsanalist bij Morningstar Benelux.

Bevestiging bezoeker


Onze website maakt gebruik van cookies en andere technologieën om een op u afgestemde ervaring te kunnen leveren, en te begrijpen hoe u en andere bezoekers onze website gebruiken. Zie 'cookie opties' voor verdere details.

  • Andere Morningstar websites
© Copyright 2018 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.      Gebruiksvoorwaardenen      Privacybeleid.    Cookie toestemming
© Copyright 2020 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookies