Top 5 Global High Yield: Volatiliteit correleert hoog met risico-opslagen

Volatiliteit: het is een belangrijk begrip en het is al ruim zes decennia een standaard onderdeel van bijna alle risk-management modellen. De term volatiliteit duidt een verhoogde bewegelijkheid in de financiele markten aan en is synoniem geworden voor onzekerheid of risico dat samenhangt met de mate van een koersverandering. Onzekerheid voor obligatiehouders vertaalt zich in hoge risico-opslagen. Wanneer risico-opslagen hoog zijn, is de markt voor schuldpapier volatiel, dus volatiliteit correleert hoog met risico-opslagen.

Jeroen Siecker 22 oktober, 2018 | 8:53

In de afgelopen jaren hebben financiële engineers iets nieuws gecreëerd dat lucratief is, maar ook potentieel zeer gevaarlijk. Er zijn namelijk verschillende producten gebouwd op de volatiliteit. Maar wat gebeurt er wanneer je de volatiliteit verdeelt en onderverdeelt, koopt en verkoopt? Dan creëer je een feedback-loop waardoor de markt nog gevoeliger wordt voor hoge toppen en diepe dalen. En dan gaat het fout.

In het begin van dit jaar sloeg de vlam in de pan toen bleek dat er producten aangeboden werden die inspeelden op een inverse van de volatiliteit. Deze Exchange Traded Products (ETP) boden de mogelijkheid om in te spelen op een tegengestelde beweging van de VIX, een toonaangevende risicograadmeter die de mate van volatiliteit weergeeft. De VIX is een inschatting van handelaren over de volatiliteit op de S&P 500 opties tussen de huidige datum en de vervaldatum van de optie.

De enorme stijging van de VIX die in het begin van het jaar werd ingezet zorgde voor diepe dalen in de aandelenmarkten en resulteerde voor de obligatiebelegger in hoge risico-opslagen. Een van de typen obligaties die erg gevoelig is voor het oplopen van de volatiliteit zijn high yield obligaties. Ondanks het hogere risico is dit vaak een van de bouwstenen van een obligatieportefeuille. Deze obligaties geven een hoge rentevergoeding doordat ze een lage kredietwaardigheid hebben en er een hoge kans op wanbetaling aanwezig is. Dergelijke obligaties hebben een kredietwaardigheid die lager ligt dan BBB van kredietbeoodelaar S&P of Baa rating van Moody’s.

SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk

Om dit artikel te kunnen lezen, kunt u zich inschrijven als Morningstar Basic Member

Registreer gratis

Over de auteur

Jeroen Siecker  Manager Research Analyst, Morningstar Benelux

Bevestiging bezoeker


Onze website maakt gebruik van cookies en andere technologieën om een op u afgestemde ervaring te kunnen leveren, en te begrijpen hoe u en andere bezoekers onze website gebruiken. Zie 'cookie opties' voor verdere details.

  • Andere Morningstar websites
© Copyright 2018 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.      Gebruiksvoorwaardenen      Privacybeleid.    Cookie toestemming
© Copyright 2020 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookies