Met een verwachte inflatie voor de ontwikkelde landen van minder dan 1% voor de komende vijf jaar, blijft de rentevergoeding op staatspapier waarschijnlijk nog lang laag of zelfs negatief. Tel daarbij op het ultra verruimingsbeleid van de centrale banken dan zijn de vooruitzichten op een positieve reële rentevergoeding nihil voor de komende jaren. Hierdoor houdt de search for yield aan en dat heeft ertoe geleid dat schuldpapier van opkomende landen in het voorbije tweede kwartaal één van de beste kwartalen ooit beleefde.
Contrast
Het contrast met het voorafgaande eerste kwartaal van 2020 is groot, want de economische schade voor opkomende landen als gevolg van de COVID-19 pandemie, heeft ertoe geleid dat het eerste kwartaal van dit jaar juist één van de slechtste kwartalen voor schuldpapier in opkomende markten was in de afgelopen drie decennia.
De volatiele marktomstandigheden gedurende februari, maart en april van dit jaar veroorzaakten onder beleggers een vlucht naar veiligheid en liquiditeit. Hierdoor daalde de rente op staatsobligaties in Duitsland en de Verenigde Staten sterk en tegelijkertijd zorgde het voor een stevige verkoopdruk van het illiquide schuldpapier in opkomende markten. Actieve fondsbeheerders in schuldpapier van opkomende markten werden geconfronteerd met een verkoopdruk van in totaal z’n 15% van het beheerd vermogen over de maanden maart en april.