Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles

Zo ging het derde kwartaal voor de Magnificent Seven

Nu het cijferseizoen het einde nadert, blikken we terug op de resultaten van de grote technologiebedrijven die in de afgelopen kwartalen een enorme groei hebben laten zien; de zogeheten Magnificent Seven. Hoe is het derde kwartaal voor hen verlopen en wat zijn hun vooruitzichten?

Tom Lauricella 06 november, 2023 | 0:02
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Morningstar heeft de Magnificent Seven onlangs al een keer uitgebreid onder de loep genomen om te zien hoe ze er voor staan na de schier ongebreidelde groei van afgelopen kwartalen. De Magnificent Seven zijn Nvidia, Tesla, Meta Platforms, Apple, Amazon, Microsoft en Alphabet; hun aandelenkoersen zijn in de eerste helft van 2023 sterk opgelopen, maar vanaf augustus is de klad erin gekomen. 

Deze keer kijken we specifiek naar hun resultaten over het derde kwartaal en de conclusies die we daar uit kunnen trekken. Ze hebben de richting van veel beleggingsportefeuilles in de afgelopen tijd bepaald, maar gaan ze dat ook de komende tijd doen? Zelfs nu de groei stokt, zijn de zeven technologie-aandelen nog altijd goed voor bijna 70% van de totale winsten op de aandelenmarkten, benadrukt Morningstar's Amerikaanse hoofdstrateeg David Sekera.

Magnificent Seven pf

 

Gemengd beeld

Zes van de zeven hebben inmiddels hun kwartaalresultaten gepubliceerd en daar komt een gemengd beeld uit naar voren, zegt Sekera: "Amazon, Meta en Microsoft hebben beter dan verwachte resultaten behaald en daarnaast hebben ze ook nog eens sterke verwachtingen uitgesproken. Daarom heeft Morningstar de Fair Values van deze drie aandelen met gemiddeld 3% verhoogd."

Apple en Alphabet hebben eveneens de analistenverwachtingen overtroffen, maar "de markt was niet tevreden met hun onderliggende fundamentals, omdat beide uitspraken deden die voor beleggers reden tot zorg zijn."

Tesla is de enige tot dusver die niet aan de verwachtingen wist te voldoen, aldus Sekera. Het aandeel beleefde een koersdaling op een zwakker dan verwachte omzet die het gevolg is van flinke prijsverlagingen op nieuw verkochte auto's. De winst werd verder gedrukt door hoge kosten voor het voorbereiden en opschalen van de productie van de Cybertruck. Morningstar heeft de Fair Value voor het aandeel Tesla licht verlaagd, aldus Sekera, "maar de lange-termijn visie blijft ongewijzigd, omdat we verwachten dat de marges zullen herstellen als de productie en uitlevering van de Cybertruck op stoom komen."

Nvidia komt op 21 november aanstaande met zijn resultaten en de verwachtingen zijn volgens Sekera hoog gespannen: "De markt kijkt uit naar groei in de business rond kunstmatige intelligentie en afhankelijk van de resultaten kan het aandeel een wilde rit gaan maken." Dit jaar is er een ongekende hype rond Nvidia dat spectaculaire groei laat zien invergelijking met 2022. De aandelenkoers beweegt daarop al even spectaculair. Eerder heeft Morningstar de ontwikkelingen rondom Nvidia in perspectief gezet in deze video.

Hieronder vatten we de reacties van Morningstar's aandelenanalisten op de kwartaalresultaten van de Magnificent Seven (of in dit geval Zes, zonder Nvidia) samen:

 

Alphabet

Fair Value: $161

Morningstar Rating: 4 sterren

Economic Moat Rating: Wide

Uncertainty Rating: High

De omzet- en winstgroei waren beide beter dan verwacht, maar het aandeel daalde vanwege zorgen dat de cloud-activiteiten langzamer groeien dan die van Microsoft, wat erop zou kunnen wijzen dat Alphabet marktaandeel verliest. Wij maken ons geen zorgen, omdat het verschil naar onze mening wordt verklaard door het type eindklant dat door Alphabet wordt bediend in vergelijking met die van Microsoft. De grotere blootstelling van Google aan snelgroeiende bedrijven en start-ups, die agressiever zijn geweest met kostenbeheersing van hun cloud-business, zette dat segment enigszins onder druk. We handhaven onze schatting van de reële waarde op $161 per aandeel.

 

Amazon

Fair Value: $155

Morningstar Rating: 4 sterren

Economic Moat Rating: Wide

Uncertainty Rating: High 

De resultaten over het derde kwartaal waren goed, waarbij de inkomsten uit e-commerce boven onze schattingen uitkwamen. Hetzelfde gold voor advertenties, terwijl het resultaat van Amazon Web Services een beetje mager was. We hebben onze Fair Value schatting verhoogd van $150 naar $155 per aandeel. De aandelenkoers van Amazon is dit jaar hard gestegen; tussen 1 januari en half september met maar liefst 70%. Gezien de Wide Moat rating en goede marktpositie, denken we dat dit een interessant aandeel is, hoewel zorgen over consumentenbusiness andere softwarenamen aantrekkelijker kunnen maken.

 

Apple

Fair Value: $150

Morningstar Rating: 2 sterren

Economic Moat Rating: Wide

Uncertainty Rating: High 

Apple rapporteerde solide resultaten over het vierde kwartaal en biedt beleggers daarnaast ook nog eens redelijke vooruitzichten voor het eerste kwartaal van 2024. De omzet lag in lijn met Morningstar's verwachtingen, maar iets onder de analistenconsensus, wat volgens ons heeft bijgedragen aan de koersdaling van 3%. We handhaven onze Fair Value schatting van $150 per aandeel en vinden het licht overgewaardeerd, omdat we de komende jaren geen enorme groei verwachten van bestaande producten zoals de iPhone.

 

Meta

Fair Value: $322

Morningstar Rating: 3 sterren

Economic Moat Rating: Wide

Uncertainty Rating: High 

De cijfers van Meta toonden kracht op alle fronten: gebruikersgroei, betrokkenheid en winstgevendheid met een gestroomlijndere operatie. Het Reels-segment blijft adverteerders aantrekken en de impact ervan op de advertentie-inkomsten van Meta is nu neutraal, in tegenstelling tot het negatieve effect in het verleden. De indrukwekkende resultaten tonen ook het succes van Meta bij het creëren van betere tools voor data-analyse, campagneplanning en metingen met behulp van kunstmatige intelligentie. Naar aanleiding van de resultaten hebben we onze Fair Value schatting voor Meta licht verhoogd van $311 naar $322 per aandeel.

 

Microsoft

Fair Value: $370

Morningstar Rating: 3 sterren

Economic Moat Rating: Wide

Uncertainty Rating: Medium

Microsoft rapporteerde goede resultaten en ook sterke verwachtingen voor het eerste kwartaal van 2024. Het bedrijf draait op volle toeren en alle segmenten overtroffen de verwachtingen, waarbij de activiteiten in intelligente cloud (Azure) en in personal computing (Windows en gaming) relatief sterk waren. Azure groeide jaar-op-jaar met 29%, tegenover een verwachting van 26%. Ook de marges waren wederom zeer sterk. Dat betekent dus twee kwartalen op rij van sterke resultaten én goede vooruitzichten. De aandelenkoers steeg na de cijfers, waardoor de aandelen net binnen het driesterren-gebied blijven. Het aandeel is dus fair gewaardeerd; niet onder- en niet overgewaardeerd.

 

Tesla

Fair Value: $210

Morningstar Rating: 3 sterren

Economic Moat Rating: Narrow

Uncertainty Rating: Very High

De resultaten van Tesla bleven onder de consensusschattingen, omdat de prijsverlagingen van elektrische-autobouwer zwaar op de winst drukten. De markt verwachtte al wel dat prijsverlagingen zouden resulteren in opnieuw eene daling van de winstmarge ten opzichte van het voorafgaande kwartaal, maar de omvang van de daling was erger dan verwacht. De langverwachte Cybertruck heeft eindelijk een uitleveringsdatum en ook blijft Tesla zwaar investeren in zijn langetermijnstrategie om software voor autonoom rijden te ontwikkelen die op maandelijkse abonnementsbasis zal worden verkocht. Beleggers moeten echter op hun hoede zijn voor vooruitzichten op nog verdere prijsverlagingen, wat voor volgend jaar mogelijk lagere winsten en een vertragend investeringstempo in nieuwe productiecapaciteit met zich mee kan brengen.

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Tom Lauricella  Tom Lauricella is editor van Morningstar Direct.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.