Top-5 Aandelen Emerging Markets: GQG aan kop

Serieus rekening mee houden

De huidige groep BRICS landen is een serieuze kracht voor de westerse wereld om rekening mee te houden. De tien landen vertegenwoordigen 29% van de wereldwijde economie versus 43% voor de G7 landen, terwijl de BRICS landen overigens op basis van koopkrachtpariteit sinds enkele jaren groter zijn. Daarnaast zijn deze groep opkomende landen gezamenlijk goed voor ongeveer de helft van de wereldbevolking, terwijl in de G7 landen slechts eentiende van alle mensen op aarde leeft.

De toenemende macht en groeipotentieel van de opkomende landen komt vooralsnog niet of nauwelijks tot uiting op de aandelenmarkt. In 2023 steeg de MSCI World index met 19,6%, terwijl de MSCI Emerging Markets index het moest doen met een schamele 6,1%. De underperformance voor opkomende landen kwam vooral op het conto van China. Zowel Chinese aandelen daalden met circa 14%, terwijl Hong Kong zelfs onderaan de rendementslijstjes bungelde met een verlies van 17,7%.

Die slechte prestatie staat niet op zichzelf, want in de tien voorgaande jaren wisten opkomende markten slechts in vier gevallen aandelen uit westerse landen te verslaan. Desondanks lijken beleggers vertrouwen te houden in de toekomst voor opkomende landen. Over de 16 jaar sinds 2007 hebben beleggers slechts in twee kalenderjaren per saldo per saldo geld aan opkomende landen aandelenfondsen onttrokken.. En ook in 2023 was de balans positief, aangezien er over de eerste 11 maanden maar liefst 13 miljard euro naar de categorie stroomde. Echter, dit was met name te danken aan een sterk eerste half jaar toen de instroom bijna 19 miljard bedroeg. Het sentiment kantelde in de zomer en in de vijf daarop volgende maanden stroomde er weer ruim 5 miljard euro aan beleggers geld weg.

De Top-5

De top-5 van deze week geeft een overzicht van de vijf best presterende fondsen (waarvan een distributievergoedingvrije aandelenklasse beschikbaar is in Nederland) in de Morningstar categorie Aandelen Opkomende Markten op basis van hun prestaties over 2023. Daarbij zijn alleen fondsen geselecteerd waarvan portefeuilledata bij Morningstar bekend zijn die niet ouder zijn dan drie maanden.

GQG Partners Emerging Markets Equity voert de ranglijst aan. Het fonds wordt beheerd door de vermaarde Rajiv Jain die jarenlang aan het roer stond van Vontobel’s Quality Growth boutique en daar furore maakte. In 2016 besloot hij Vontobel te verlaten en zijn eigen fondshuis op te richten, GQG Partners. Zijn al eerder bewezen benadering, levert hier ook uitstekende prestaties op en het fonds ontvangt van Morningstar analisten dan ook een Morningstar Medalist Rating van Gold. Voor Jain is het beperken van verliezen een prioriteit en daarom zoekt hij naar bedrijven met een solide financiële basis die moeilijke economische periodes hebben doorstaan en waarvan de onderliggende industrie groeit.

Daarbij is hij echter bereid om duidelijke keuzes te maken en sectoren of landen sterk te overwegen. Zo houdt Jain al enige tijd een flinke allocatie aan naar de energiesector, die 23% bedroeg per eind november 2023, een opvallende keuze voor een belegger die op zoek is naar kwaliteit en groei.

Daarnaast speelt India al lange tijd een belangrijke rol in Jain’s portefeuilles met een gewicht van 28%. In India nam Jain in maart posities in in de diverse onderdelen van het Adani conglomeraat nadat de aandelenkoersen fors waren gedaald naar aanleiding van een kritisch rapport van de Amerikaanse short seller Hindenburg Research en zorgen over de financiële stabiliteit van de ondernemingen. In de loop van het jaar ebden de zorgen weg en de aandelen beleefden een sterke opleving als gevolg daarvan. Tot slot ruimt hij ook regelmatig een plekje in voor Westerse bedrijven, waaronder NVIDIA, TotalEnergies en ASML.

Een trede lager staat Polar Emerging Market Stars. Jorry Rask Nøddekær voert sinds de oprichting in 2018 het beheer over dit fonds en doet dit sinds 2020 samen met Naomi Waistell. Zij vormen samen met vijf andere leden het Emerging Markets & Asia Team van Polar Capital. Hun benadering is op groeibedrijven gericht waarbij ESG criteria ook een voorname plek innemen bij de aandelenselectie. Dit leidt tot een duidelijke overweging van de technologie sector in de portefeuille. Bedrijven zoals Samsung Electronics en Taiwan Semiconductor Manufacturing Co maken gezamenlijk 34% van de portefeuille uit versus een weging van 21% voor de Morningstar EM TME Index.

New Capital Emerging Markets Future Leaders bezet de laagste trede van het podium. Fondsbeheerders van dit fonds zijn Chris Chan en Fergus Argyle. Chan werkt sinds 2015 bij de New Capital, maar heeft ongeveer 14 jaar ervaring in totaal en werkte ondermeer bij Signia Wealth en Blackfriars Asset Management. Argyle kwam in 2022 aan boord om dit fonds te gaan beheren en heeft ongeveer 13 jaar ervaring bij onder meer Somerset Capital, Mobius Capital en BlackRock.

Het duo zoekt naar bedrijven die de potentie hebben om in de toekomst toonaangevend te zijn. Dat kunnen reeds gevestigde namen zijn zoals Samsung Electronics, Taiwan Semiconductor Manufactoring Co en Reliance Industries per eind december 2023. Echter, het kunnen evengoed small-caps zijn, waarvan Totvs, Mytilineos en Bradespar voorbeelden zijn. Veel bedrijven die voldoen aan de criteria van het duo komen uit Latijns Amerika en het Midden-Oosten. Gezamenlijk zijn deze twee regio’s goed voor een allocatie van circa 55%, oftewel bijna drie keer zoveel als de Morningstar EM TME Index.

Top-5 Aandelen Emerging Markets