Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles

Is aandeel Alphabet na de resultaten koopwaardig?

Met solide resultaten en de groei van Google Cloud is dit wat we denken van Alphabet's aandelen.

Malik Ahmed Khan, CFA 02 mei, 2025 | 7:24
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Logotipo monocromo van Google op een kaart

Alphabet GOOGL publiceerde zijn winstcijfers over het eerste kwartaal op 24 april. Hier is de mening van Morningstar over de resultaten en het aandeel Alphabet.

Morningstar maatstaven voor aandeel Alphabet


Wat we vonden van de kwartaalcijfers van Alphabet

Alphabet begon 2025 met een reeks solide resultaten: de omzet en operationele marges van het bedrijf stegen respectievelijk met 12% en 230 basispunten op jaarbasis. Google Cloud blijft de groeimotor van het bedrijf, met een groei van 28% op jaarbasis.

Waarom het belangrijk is: Ondanks de turbulente macro-omgeving, de lopende antitrustzaken en de zware concurrentie in generatieve AI, waren we onder de indruk van Alphabet’s voortdurende sterke uitvoering, waarbij het bedrijf duidelijke vooruitgang liet zien op het gebied van het te gelde maken van generatieve AI.

• We waren met name onder de indruk van het brede scala aan manieren om geld te verdienen dat het bedrijf creëert door gebruik te maken van AI, waaronder Google Cloud, Gemini, AI-overzichten en verbeterde advertentietargetingstools voor adverteerders.

• Afgezien van reclame blijft de publieke cloudactiviteit van het bedrijf onder druk staan, wat heeft geleid tot een groeivertraging van 30% in het vorige kwartaal naar 28%. We verwachten dat de groei van Google Cloud zal versnellen wanneer in de tweede helft van 2025 extra capaciteit online komt.

De conclusie: We handhaven onze schatting van de reële waarde van $237 per aandeel voor Wide Moat aandeel Alphabet en blijven het aandeel beschouwen als materieel ondergewaardeerd, zelfs nadat de aandelen na kantooruren met 5% stegen.

• Hoewel we denken dat de bezorgdheid van beleggers over een door de tarieven veroorzaakte vertraging van de digitale advertentie-uitgaven en de antitrustgerelateerde impact op Alphabet’s bedrijf gegrond zijn, denken we dat de verkoop van de aandelen van het bedrijf te bestraffend is geweest en een aantrekkelijke koopkans heeft gecreëerd.

• We herhalen ons standpunt dat Alphabet in staat zal zijn om de antitrustzaken die tegen het bedrijf lopen te doorstaan zonder materiële waardevernietiging in zijn activiteiten. We verwachten ook dat de gediversifieerde eindmarkten en geografische blootstelling van het bedrijf de advertentiebusiness zal beschermen tegen een scherpe daling van de advertentie-uitgaven.

Dit komt eraan: Ondanks de aanhoudende macro-economische onzekerheid herhaalde Alphabet zijn intentie om in 2025 $75 miljard aan kapitaaluitgaven te doen. Wij denken dat het bedrijf een lucratieve langetermijnkans heeft in generatieve AI en vinden deze investeringen gezond.

Alphabet aandelenkoers

undefined

Fair Value voor aandeel Alphabet

Met zijn 5-sterrenrating is Alphabet’s aandeel volgens ons aanzienlijk ondergewaardeerd ten opzichte van onze langetermijnschatting van de Fair Value van $237 per aandeel. Dit impliceert een aangepaste koers/winst-multiple van 2025 van 26 keer en een bedrijfswaarde/aangepaste EBITDA-multiple van 19 keer.

We voorspellen dat de omzet van Alphabet de komende vijf jaar zal groeien met een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 10%. Als we dieper ingaan op de verschillende segmenten van het bedrijf, verwachten we dat Google Search de komende vijf jaar zal groeien met gemiddelde tot hoge enkelcijferige groeicijfers naarmate de digitale advertentiemarkt volwassener wordt en de groeicijfers afnemen na een paar robuuste jaren na de pandemie. We verwachten dat YouTube de komende vijf jaar met lage dubbele cijfers zal groeien, waarbij een sterke advertentiebusiness steeds meer wordt ondersteund door een groeiende abonnementenbusiness.

Lees meer over de schatting van de Fair Value van Alphabet.

Economic Moat rating

Wij zijn van mening dat Alphabet een Wide Moat verdient vanwege de immateriële activa, het netwerkeffect, het kostenvoordeel en de kosten om van klant te veranderen die in verschillende bedrijven van Alphabet aanwezig zijn.

Hoewel Alphabet’s eigen operationele segmenten zijn opgesplitst in Google Services, Google Cloud en Other Bets, zijn wij van mening dat voor het analyseren van de economische moat en het duurzame concurrentievoordeel van het bedrijf een andere opsplitsing passender is. In onze moat-analyse kijken we naar Google Search, YouTube, Google Cloud, Android en Google Play, Devices en Other Bets (waaronder Google’s ambitieuze projecten vallen, zoals zelfrijdende auto’s en internettoegang).

Lees meer over de schatting van de Fair Value van Alphabet.

Financiële gezondheid

Wij beschouwen de financiële positie van Alphabet als vrijwel onaantastbaar. Het bedrijf sloot 2024 af met geldmiddelen en kasequivalenten van $96 miljard, wat zijn schuldsaldo van $11 miljard ruimschoots compenseert. De reclameactiviteiten van het bedrijf zijn een geldgenererende machine, die jaarlijks tientallen miljarden dollars aan vrije cashflow genereert. Naast reclame maakt Alphabet vooruitgang met het diversifiëren van zijn kasstroomgeneratie, met Google Cloud en de verkoop van YouTube-abonnementen als extra aanjagers van vrije kasstroom.

Lees meer over de schatting van de Fair Value van Alphabet.

Risico en onzekerheid

We kennen Alphabet een onzekerheidrating van gemiddeld toe. Onze rating weerspiegelt onze overtuiging dat Alphabet, ondanks de onzekerheid op de korte termijn rond antitrustwetgeving en potentiële concurrentie in de AI-gebaseerde zoekmarkt, goed gepositioneerd is om zijn activiteiten uit te breiden met behoud van een solide balans.

Als we vooruitkijken, denken we dat Google’s immateriële activa en netwerkeffecten zijn dominantie in de zoekruimte waarschijnlijk zullen beschermen. Bovendien zouden de voortdurende investeringen van het bedrijf in AI, die Alphabet in bijna elk bedrijf kan gebruiken, waardeverhogend moeten zijn. Tegelijkertijd denken we dat de status van Google Search als marktleider op het gebied van zoekopdrachten onder druk kan komen te staan, vooral vanwege de antitrustwetgeving. Hoewel we het marktleiderschap van het bedrijf niet zien afnemen door antitrustzorgen, voegt deze kwestie onzekerheid toe aan een verder stabiel bedrijf.

Lees meer over de schatting van de Fair Value van Alphabet.

Bulls zeggen over aandeel Alphabet

• Alphabet’s kernactiviteiten op het gebied van reclame zijn diep geworteld in de reclamebudgetten, waardoor het bedrijf kan profiteren van een seculiere stijging van de digitale reclame-uitgaven.

• De advertentiebusiness van het bedrijf genereert aanzienlijke kasstromen die het kan herinvesteren in groeigebieden zoals GCP, AI-infused search en ambitieuze projecten zoals Waymo.

• Alphabet heeft een enorme kans in de lucratieve publieke cloudruimte als belangrijke cloudleverancier voor bedrijven die hun werklasten willen digitaliseren.

Bears zeggen over aandeel Alphabet

• Hoewel Alphabet probeert zijn activiteiten te diversifiëren buiten de zoekmarkt, blijft tekstgebaseerde reclame de grootste bijdrage leveren aan de omzet van het bedrijf, wat een concentratierisico met zich meebrengt.

• Alphabet’s voortdurende investeringen in nieuwe, vaak onbewezen technologieën, via zijn Other Bets business zijn een rem op de kasstromen.

• Regelgevers over de hele wereld houden de zoekdominantie van Alphabet in de gaten en kunnen de zoekmarkt op zijn kop zetten door diepgaande, structurele veranderingen in de zoekruimte op te leggen.

Dit artikel is samengesteld door Jacqueline Walker.


De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Malik Ahmed Khan, CFA  is aandelenanalist technologiesector bij Morningstar Research Services LLC.

© Copyright 2025 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.