In de turbulente markt van dit jaar zijn er niet veel plekken waar je je kunt verschuilen.
Maar Berkshire Hathaway BRK.B, dat kan worden beschouwd als een quasi-beleggingsfonds vanwege zijn uitgebreide aandelenportefeuille, heeft zich staande gehouden. Zoals de grafiek hieronder laat zien, stegen de aandelen Berkshire met 17,3% in 2025 tot 24 april, vergeleken met een verlies van 6,4% voor de Vanguard 500 Index, een proxy voor de totale aandelenmarkt.
Prestaties in 2025: Berkshire Hathaway versus Vanguard 500 Index
undefined
Er zijn drie belangrijke redenen waarom Berkshire heeft uitgeblonken.
Reden nummer 1: Berkshire’s aandelenbezit weerspiegelt de markt niet, wat een goede zaak is geweest.
Berkshire’s beleggingsportefeuille heeft gedeeltelijk geprofiteerd van het feit dat het niet is blootgesteld aan enkele grotere aandelen die dubbelcijferige verliezen hebben geleden. De tabel hieronder toont de grootste holdings in de Vanguard Index 500 vergeleken met hun wegingen in de beleggingsportefeuille van Berkshire Hathaway. Hoewel Berkshire zijn blootstelling aan Apple AAPL het afgelopen jaar heeft afgebouwd, nam dat aandeel op 31 maart 2025 nog steeds een groot deel van de portefeuille in beslag. Tot en met 24 april 2025 daalde het aandeel met ongeveer 17% op jaarbasis, door zorgen dat de tarieven de winstgevendheid van het bedrijf zouden kunnen aantasten. Berkshire werd echter niet blootgesteld aan verliezen op enkele andere belangrijke holdings in de marktindex, zoals Microsoft MSFT, Nvidia NVDA en Meta Platforms META.
Top 15 Holdings: Vanguard Index 500
undefined
Tegelijkertijd heeft Berkshire geprofiteerd van verschillende aandelenbeleggingen die het bezit. Zoals hierboven vermeld is het grote belang in Apple negatief geweest, maar andere grote belangen zoals Coca-Cola KO, Chevron CVX en Kraft Heinz KHC hebben beter stand gehouden.
Top 15 Holdings: Berkshire Hathaway
undefined
Reden nummer 2: Berkshire heeft nog steeds een aanzienlijke kasreserve.
Het bedrijf houdt gewoonlijk ruime kasreserves aan en ging 2025 in met een nog defensievere positie dan gewoonlijk. Geldmiddelen en kasequivalenten (effecten met een looptijd van één jaar of minder) bedroegen eind 2024 in totaal ongeveer $321 miljard. Deze holdings hebben geholpen om een deel van het risico van de aandelenbeleggingen op te vangen.
Reden nummer 3: Berkshire’s operationele activiteiten zijn relatief veerkrachtig geweest.
Naast haar geldmiddelen en beursgenoteerde aandelen heeft het bedrijf een breed scala aan bedrijfsactiviteiten. Deze omvatten uitgebreide verzekeringsactiviteiten, die goed zijn voor bijna de helft van de bedrijfswinst, evenals andere bedrijfsactiviteiten, waaronder productie, energie/utiliteit en spoorwegen. Hoewel strateeg Greggory Warren van Morningstar van mening is dat het voor Berkshire steeds moeilijker zal worden om buitenissige rendementen te genereren vanwege zijn omvang en groeiende kapitaalbasis, heeft het bedrijf in het verleden uitgeblonken in het produceren van rendementen boven zijn kapitaalkosten. En hoewel sommige bedrijfsonderdelen van Berkshire kwetsbaar zouden zijn voor een economische neergang, is de gediversifieerde aard van de bedrijfsactiviteiten over het algemeen positief geweest.
Prestaties in het verleden
Dit is niet de eerste keer dat Berkshire Hathaway afwijkt van de algemene markttrends. Hoewel de correlatie van het aandeel met de algemene aandelenmarkt in de loop der tijd iets is toegenomen (van minder dan 0,50 aan het begin van de jaren tachtig tot ongeveer 0,70 in de meest recente periode van drie jaar), is dat getal nog steeds vrij laag. In feite is de driejarige correlatie van Berkshire met de aandelenmarkt als geheel lager dan die van de marktbenchmarks voor internationale aandelen (0,81) en small-cap aandelen (0,92). Dat betekent dat het veel minder gebonden is aan algemene markttrends dan beleggers zouden verwachten.
Correlatietrend: Berkshire Hathaway vs. Vanguard 500 Index
undefined
Bovendien heeft Berkshire Hathaway zich vaak (maar niet altijd) beter dan gemiddeld staande gehouden tijdens dalende markten. Zoals de grafiek hieronder laat zien, stegen de aandelen van het bedrijf zelfs tijdens de ineenstorting van de tech-aandelen die begin 2000 begon. Het aandeel hield ook goed stand in 2022 dankzij zijn energieactiviteiten, kasreserves en nadruk op bedrijfsactiviteiten met een lager risico, zoals verzekeringen en basisconsumptiegoederen.
Cumulatief rendement (%) tijdens marktdalingen
undefined
Conclusie
Betekent dit dat elke belegger aandelen Berkshire Hathaway zou moeten bezitten? Nee. Mede dankzij de sterke prestaties dit jaar, wordt het aandeel momenteel verhandeld tegen een premie van 9% ten opzichte van onze Fair Value schatting, een niveau dat wij als bescheiden overgewaardeerd beschouwen. Maar zoals de prestaties van dit jaar aangeven, kan het een nuttige aanvulling zijn op een passieve aandelenportefeuille.
De auteur of auteurs hebben een positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid..