Nutsbedrijven, een defensieve optie

Alternatieven voor goud, obligaties of uw spaarrekening.

Ben Johnson 23 maart, 2010 | 23:38

De recente marktvolatiliteit onderstreept de enorme mate van onzekerheid die de economische vooruitzichten kenmerkt. De kracht van het herstel in 2009 in de aandeel-, vastrentende en vastgoedmarkten lijkt op een “V”-vormig herstel te wijzen. Maar te zware soevereine balansen, onnodig hoge werkeloosheid en tekenen dat China de teugels van de liquiditeit aanhaalt, hebben ervoor gezorgd dat beleggers zich afvragen wat er nu gaat komen. Velen vragen zich nu af of de financiële markten een paar stappen op de economische fundamenten vooruit lopen. Gezien het feit dat er nog veel onduidelijk is over de toekomst, zoeken beleggers manieren om neerwaartse bescherming in hun portefeuilles in te bouwen.
Defensieve strategieën kunnen een aantal vormen aannemen, variërend van het liquideren van uw beleggingsportefeuille en het in de wacht zetten van procedures (een praktijk die leek te werken in de herfst van 2008 en begin 2009) tot het beleggen in goud (ook een echte trend). Maar er zijn andere, minder drastische manieren om onzekerheid en het neerwaartse risico te beperken. Een aanpak die we suggereren is het beleggen in een van de meeste betrouwbare industrieën rond een sector-specifieke ETF.
Dit is in het eerste deel van 2010 al een populaire strategie voor ETF-beleggers gebleken. Volgens de recente STOXX 600 Sector ETF Net Flows data van BlackRock, hebben sectorale ETF’s die de STOXX 600 Utilities index volgen de op een na grootste nieuwe inkomsten tot nu toe in het jaar ontvangen. Wat drijft de interesse van beleggers in deze slaperige sector? Laten we een nadere blik op de industrie, de indexen en de ETF’s die ze volgen werpen om wat antwoorden te krijgen. We zullen uitzoeken of ze een rol kunnen spelen in het aannemen van een defensieve houding in uw aandeelkeuzes en welke ETF’s tot uw beschikking staan.

Nutsbedrijven: lage volatiliteit, vast inkomen
De kans is groot dat u terwijl u dit leest nog steeds uw elektriciteitsrekening betaalt en dat het bedrijf dat uw stroom genereert en het naar uw huis leidt nog steeds respectabele hoeveelheden verdient voor hun moeite. Veel van dezelfde bedrijven betalen ook behoorlijk constante dividenden aan hun aandeelhouders uit, ondanks de relatieve zwakte van de huidige economie. Het relatief a-cyclische karakter en de constante dividendbetalingen die de nutsbedrijven bieden, hebben ze lange tijd een favoriet van risico vermijdende, op rendement gerichte beleggers gemaakt. Gezien de onzekere economische vooruitzichten en de sluimerende lage renteomgeving, kan de nutsbedrijvensector een aantrekkelijke plek zijn om een deel van uw aandeelverspreiding naartoe te plaatsen.
De STOXX 600 Utilities index was de slechtst presterende van alle STOXX sectorindexen in 2009, waarbij ze een magere 0,98% aan rendement kenden, ten opzichte van een winst van 27,9% voor de bredere STOXX 600 index. Dit is misschien deels dankzij de bovenmatige prestatie van de sector ten opzichte van de andere 19 STOXX sectoren voor wie het een verschrikkelijk 2008 was, toen de brede STOXX 600 met 45,6% instortte. In een zeer lastig jaar verloor de nutsbedrijvensector een relatief bescheiden 38% van zijn waarde. Alleen chemicaliën (-37,9%), voedingsmiddelen (-29,6%), gezondheidszorg (-17,8%) en telecommunicatie (-36.5%) deden het beter in 2008. Een lagere volatiliteit is deels de aantrekkingskracht van deze sector tijdens een periode van marktonzekerheid.
Een regelmatig dividendinkomen is een andere meer aantrekkelijke kant van het beleggen in de nutsbedrijvensector. De Duitse gigant E.ON AG, het grootste component van de twee nutsbedrijvensectorindexen die momenteel door de grootste sectorale ETF’s gevolgd worden – de eerdergenoemde STOXX 600 nutsbedrijvenindex (E.ON heeft een gewicht van ongeveer 18% hier) en de MSCI Europe Utilities Index (een gewicht van ongeveer 17%) - heeft momenteel een dividendopbrengst (uitgerekend door de dividenden te delen door de huidige aandeelprijs) van meer dan 5%. De firma heeft ook de dividenden per aandelen verhoogd met een gemiddelde van 18% per jaar sinds 2004, volgens Morningstar’s senior nutsbedrijvenanalist, Travis Miller. Hoewel de huidige dividendopbrengst voor de sectorale ETF’s niet zo hoog is – iets meer dan 4,5% - is het nog steeds behoorlijk aantrekkelijk en beter dan opbrengsten voor de meeste overheidsobligaties over 10 jaar. Met de mogelijkheid voor toekomstige dividendtoenames – die zouden kunnen helpen om de potentiële negatieve bijeffecten van de inflatie van de koopkracht van toekomstige dividenden te omzeilen – is het geen wonder dat velen (waaronder onze eigen en Morningstar’s keuze voor de beste beheerder voor vastrentende aandelen van dit decennium, PIMCO’s Bill Gross) de laatste tijd positieve aandacht aan deze sector schenken.

Uitzoeken
Dus, welke index en daarmee verbonden ETF vinden wij het beste in de nutsbedrijvensector? Wat betreft de relevante indexen zijn er momenteel twee die door ETF’s gevolgd worden: de STOXX 600 Utilities Index en de MSCI Europe Utilities Index. De aandeelanalisten van Morningstar bestrijken op dit moment 85% van de STOXX index (zoals gemeten met componentgewichten) en 83% van de MSCI index. Als we de eerlijke waardeschattingen voor de indexcomponenten van onze analisten gebruiken, kunnen we de fundamentele waarde van de index (en dus de betrokken ETF’s) vaststellen. Op deze manier zagen we dat de STOXX en de MSCI indexen allebei een beetje ondergewaardeerd worden op het moment, met identieke prijs-naar-boekwaarde ratio’s van ongeveer 0,97.

SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk

Om dit artikel te kunnen lezen, kunt u zich inschrijven als Morningstar Basic Member

Registreer gratis

Over de auteur

Ben Johnson  Ben Johnson is Morningstar’s Director of European ETF Research.

Bevestiging bezoeker


Onze website maakt gebruik van cookies en andere technologieën om een op u afgestemde ervaring te kunnen leveren, en te begrijpen hoe u en andere bezoekers onze website gebruiken. Zie 'cookie opties' voor verdere details.

  • Andere Morningstar websites
© Copyright 2021 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.      Gebruiksvoorwaardenen      Privacybeleid.    Cookie toestemming
© Copyright 2021 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookies