Beleggingsfondsen 2.5 - Risico en rendement schatten (1)

In deze paragraaf behandelen we twee van de meer gebruikelijke maatstaven: de alfa en de Sharpe-ratio.

Morningstar 17 juni, 2011 | 14:55

Tot nu toe hebben we vooral gekeken naar maatstaven die u vertellen hoe goed of volatiel de rendementen van een fonds zijn geweest. Er bestaan echter ook maatstaven die prestaties en risico samen behandelen: risicogecorrigeerde prestatiematen. In deze paragraaf behandelen we twee van de meer gebruikelijke maatstaven: de alfa en de Sharpe-ratio. Beide cijfers zijn terug te vinden in het Fondsrapport van Morningstar.

Definitie Alfa
Kort samengevat is alfa het verschil tussen de verwachte rendementen van een fonds en zijn effectieve rendementen. Soms wordt onder alfa de toegevoegde waarde van de portefeuillebeheerder verstaan, met andere woorden de mate waarin de portefeuillebeheerder erin slaagt om het risico-rendementsprofiel van een relevante index al dan niet te overstijgen. Levert een fonds meer rendement op dan normaal verwacht wordt op basis van de bèta, dan spreken we van een positieve alfa. Levert een fonds minder rendement op dan de bèta voorspelt, dan spreken we van een negatieve alfa.

Zoals u zich nog wel herinnert van onze eerdere les over risico, vertelt de bèta hoeveel de rendementen van een fonds naar verwachting zullen schommelen in vergelijking met de winst of het verlies van zijn benchmark. Als fonds ABC bijvoorbeeld een bèta heeft van 1,1 in vergelijking met de S&P 500 en die laatste index levert een rendement op van 30 procent per jaar, dan zou u van fonds ABC een rendement verwachten van 33 procent. (30 procent x 1,1 = 33 procent.) Alfa is voor beleggers een nuttige indicator omdat beleggingsfondsen niet noodzakelijk het rendement opleveren dat door hun respectieve bèta’s werd voorspeld.

Om de alfa van een fonds te berekenen, trekt u eerst het rendement op schatkistpapier over drie maanden (voor de periode die u wenst te meten) af van het ruwe fondsrendement. Wat heeft schatkistpapier met dit alles te maken. Schatkistpapier fungeert als een typische risicoloze belegging en wij gaan ervan uit dat het rendement van een beleggingsfonds minstens hoger moet liggen dan dat van een risicoloze belegging. Dit cijfer geeft u een idee van het extra-rendement van het fonds tegenover de risicoloze, gewaarborgde belegging. Dit cijfer vermindert u met het verwachte extra-rendement van het fonds op basis van zijn bèta. Wat overblijft, is de alfa.

SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk

Om dit artikel te kunnen lezen, kunt u zich inschrijven als Morningstar Basic Member

Registreer gratis

Over de auteur

Morningstar  

Bevestiging bezoeker


Onze website maakt gebruik van cookies en andere technologieën om een op u afgestemde ervaring te kunnen leveren, en te begrijpen hoe u en andere bezoekers onze website gebruiken. Zie 'cookie opties' voor verdere details.

  • Andere Morningstar websites
© Copyright 2018 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.      Gebruiksvoorwaardenen      Privacybeleid.    Cookie toestemming
© Copyright 2020 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookies