De grootste stijger op de Nederlandse beurs (AEX en AMX) in de eerste zes maanden van dit jaar was D.E. Masterblenders 1753. Het aandeel van de koffiebranders pluste 41,1 procent. KPN heeft de twijfelachtige eer het grootste koersverlies voor zijn rekening te nemen: min 57 procent.
Wie naar onderstaande tabellen kijkt met de 11 grootste stijgende en dalers op de beurs ziet dar er aandelen zijn die enorm positief uitslaan en die enorm negatief uitslaan. Soms is er iets met een onderneming aan de hand wat de koersbeweging veroorzaakt (boekschandaal en overname bij D.E. Masterblenders en claimemissie bij KPN), soms is het gewoon de markt.
Dit soort volatiliteit is ook in de tweede helft van het jaar te verwachten. Heather Brilliant, hoofd van Morningstar's wereldwijde aandelen en credit research, stelde in haar visie op de aandelenmarkt dat de vooruitzichten voor aandelen vrij goed zijn over een langere tijdshorizon, maar dat er op korte termijn echter wel rekening gehouden moet worden met een hogere mate van volatiliteit.
STIJGERS
| Naam* | Total Ret (Mo-End) EUR % | Fair Value (EUR) | Price/Fair Value | Prijs 52 Wk Hoogste EUR | Prijs 52 Wk laagste EUR | Sector |
| D.E. Master Blenders 1753 | 41,1 | 12,60 | 8,55 | Consumer Defensive | ||
| Delta Lloyd | 29,0 | 15,90 | 9,61 | Financial Services | ||
| Ziggo | 27,3 | 31,52 | 22,02 | Communication Services | ||
| ASML | 27,2 | 37,00 | 1,64 | 65,76 | 45,46 | Technology |
| Arcadis | 23,0 | 22,39 | 15,54 | Industrials | ||
| SBM Offshore | 22,9 | 14,82 | 7,73 | Energy | ||
| Randstad | 17,1 | 34,86 | 22,00 | Industrials | ||
| Reed Elsevier | 17,0 | 11,00 | 1,18 | 13,57 | 8,94 | Consumer Cyclical |
| Ahold | 16,5 | 11,00 | 1,05 | 13,10 | 9,18 | Consumer Defensive |
| Bam Groep | 16,0 | 3,98 | 1,95 | Industrials | ||
| Unit4 | 11,4 | 27,77 | 18,00 | Technology |
*Klik op de bedrijfsnaam voor het aandelen rapport
Onder de grootste stijgers zitten twee ondernemingen die vorig jaar een beursnotering kregn: D.E. Masterblenders en Ziggo. D.E zit na een roerige periode (boekhoudschandeel en vertrokken topman) nu in een overnameproces en verlaat Beursplein 5 gaat hoogstwaarschijnlijk al weer. Beide bedrijven doen het goed op de beurs tot nu toe.
De bekendmaking van overnamegesprekken tussen D.E. en de Duitse investeerder Joh. A. Benckiser op 28 maart heeft de belegger in het aandeel D.E. zeker geen windeiren gelegd. Zo steeg het aandeel D.E. op die bewuste dag meer dan 25 procent en steeg het aandeel over het gehele eerste half jaar met maar liefst 41 procent. De koers is inmiddels weer op het niveau van het overnamebod van EUR 12,50 per aandeel aangekomen.
"Ik hou van kabelmaatschappijen", zei Micheal Constantis tijdens de Morningstar Equities Panel Discussion over beleggingsmogelijkheden in Europese aandelen. "Ziggo is vrijwel recessie proof. Het aandeel is een mooie combinatie van groei en dividend”, verklaarde de fondsmanager van BlackRock European Growth zijn positie in Ziggo. De kabelaar behoort tot de tien sterkte stijgers.
ASML is met meer dan 27 procent de vierde grootste stijger van de AEX en AMX te samen. De groei van de topleverancier van lithografiemachines voor de productie van chips wordt gedreven door uitbreiding van de productiecapaciteit in de halfgeleiderindustrie. De wereldwijde vraag naar chips stijgt en ASML profiteert ook van de Wet van Moore (die zegt dat elke twee jaar het aantal transistors op een chip verdubbelt) waardoor chipproducenten steeds nieuwe investeringen moeten doen.
In oktober 2012 maakte ASML bekend dat het Cymer wil overnemen, een producent van lichtbronnen in het lithografieproces en een belangrijke toeleverancier van ASML, voor EUR 1.95 miljard. De overname moet de ontwikkeling van een nieuwe generatie extreem-ultraviolet (EUV) lithografiemachines versnellen. Morningstar is positief over de aanstelling van CFO Peter Wennink als CEO per juli 2013. Hij werkt al sinds 1999 bij ASML en biedt stabiliteit.
Ook Ahold is behoorlijk gestegen in het eerste half jaar van 2013 en de koers heeft momenteel de fair value van EUR 11.00 bereikt (de waarde van de onderneming op basis van de toekomstige, geschatte kasstroom). De Europese schuldencrisis in beschouwing nemend, die volgens Morningstar een veel bredere veiligheidsmarge vereist, kunnen we beleggers niet aanbevelen om in deze supermarktketen zonder moat (concurrentievoordeel) te stappen of hun positie erin uit te breiden. Voor beleggers met een beleggingsmandaat voor aandelen in de eurozone heeft Morningstar een voorkeur voor Ahold ten opzichte van andere Europese supermarktketens.
DALERS
| Naam | Total Ret (Mo-End) EUR % | Fair Value (EUR) | Price/Fair Value | Prijs 52 Wk Hoogste EUR | Prijs 52 Wk laagste EUR | Sector |
| KPN | -57,0 | 2,00 | 0,80 | 7,58 | 1,38 | Communication Services |
| Pharming | -40,8 | 0,44 | 0,06 | Healthcare | ||
| ArcelorMittal | -32,7 | 26,00 | 0,33 | 13,76 | 8,43 | Basic Materials |
| TNT Express | -31,4 | 6,00 | 0,97 | 9,28 | 4,05 | Industrials |
| Aperam | -26,9 | 13,90 | 8,01 | Basic Materials | ||
| PostNL | -26,5 | 3,51 | 1,46 | Industrials | ||
| Nieuwe Steen Investments | -17,6 | 7,60 | 4,91 | Real Estate | ||
| USG People | -15,6 | 6,85 | 4,99 | Industrials | ||
| Boskalis Westminster | -14,5 | 34,84 | 25,00 | Industrials | ||
| Vopak | -13,6 | 58,07 | 41,20 | Industrials | ||
| Akzo Nobel | -11,0 | 47,00 | 0,93 | 53,82 | 36,32 | Basic Materials |
Bij de grootste dalers zien we KPN bovenaan staan gevolgd door Pharming en ArcelorMittal. Zowel KPN als ArcelorMittal kwam in de eerste helft van het jaar met een dividendverlaging met grote gevolgen voor de koers.
KPN wordt aan alle kanten voorbij gestreefd en het aandeel heeft duidelijk zijn glans verloren. De koers meer dan halveerde en verloor 57 procent over het eerste jaarhelft. Ook de de uitgifte van 2,8 miljard nieuwe aandelen door middel van claimemissie tegen een koers van EUR 1.06 per aandeel had geen positief effect op de koers. Morningstar was al bang voor een flinke korting ten opzichte van de koers en er is zelfs sprake van een grotere verwatering dan waar we rekening mee hielden. Toch is er ook nog een positieve kant aangezien de balans van KPN nu in fatsoenlijke staat is. Dit biedt de telecomonderneming de mogelijkheid om zich te focussen op het verbeteren van zijn activiteiten. Toch blijft Morningstar van mening dat de voorgenomen ommekeer bij KPN langer zal duren dan het management verwacht. Het aandeel is momenteel ondergewaardeerd maar met een fair value van 2.00 euro (de waarde van de onderneming op basis van de toekomstige, geschatte kasstroom) moet er ook niet te veel verwacht worden van het aandeel.
Eén van de grote dalers waar Morningstar meer van verwacht is Arcelor Mittal. Het aandeel staat momenteel op een prijs/fair value van 0,33 en is ver ondergewaardeerd. De dividendverlaging heeft duidelijk zijn weerslag gehad op de koers van het aandeel en is een signaal dat de winst mogelijk nog lager gaat uitvallen. Toch verwacht Morningstar op de lange termijn herstel bij de staalproducent. Met 40 procent van de verkopen in Europa was 2012 een moeilijk jaar en ook voor 2013 wordt een beperkte verbetering verwacht door het management, maar de geografische diversificatie van ArcelorMittal en zijn grote mate van verticale integratie, die grondstofkosten en volatiliteit in de opbrengsten verlagen, zorgen ervoor dat de verwachting toch positief is.
TNT Express zag in april een overname door UPS geblokkeerd worden door Europese toezichthouders en de pakjes- en expressbezorger probeert zich na de mislukte deal opnieuw uit te vinden. Als zelfstandige onderneming behoort TNT Express tot de top vier van aanbieders van wereldwijde expressdiensten, met een leidende positie in de Europese zakelijke expressbezorging. De onderneming heeft ook aanzienlijke activiteiten opgebouwd in China en Zuid-Amerika, hoewel het die weer wil afstoten.
Omdat de economieën in West-Europa relatief volwassen zijn, denkt Morningstar dat opkomende markten een belangrijke mogelijkheid bieden om op lange termijn te expanderen. Macro-economische tegenwind in Europa als gevolg van de schuldencrisis zal dit jaar waarschijnlijk volumegroei en prijsverhoging temperen.
De koers van het aandeel is nu dan ook bijna gedaald tot op het niveau van de fair value van EUR 6.00 (de waarde van de onderneming op basis van de toekomstige, geschatte kasstroom).
AkzoNobel is een van de grootste verf- en coatingproducenten met wereldwijd een benijdenswaardige marktpositie. AkzoNobel heeft eerder al bewezen in staat te zijn prijsverhogingen door te kunnen voeren wanneer de grondstofkosten stijgen, hoewel het gemiddeld één tot drie kwartalen duurt voordat dit zichtbaar is. De langetermijngroei van AkzoNobel hangt af van de regionale BBP-groei. In de OESO-landen zijn de vooruitzichten voor de nabije toekomst niet zo rooskleurig.
Bekijk ook
Alle aandelenanalyses
Overzicht aandelenanalyes
Aanbevolen Aandelen
Overzicht Aanbevolen Aandelen
Alle analyses van de aandelen uit de AEX
Overzicht aandelenanalyses AEX
Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen
