November positieve maand voor hedge funds

MORNINGSTAR'S SELECTIE - De meeste hedge fund strategieën genereerde positieve rendementen, met zeer weinig uitschieters in positieve of negatieve zin (gegeven de correcties voor volatiliteit). De HFRX Global Hedge Fund Index rendeerde 0,55 procent.

Morningstar Benelux 12 december, 2013 | 10:53

Van tijd tot tijd selecteert Morningstar opinies, onderzoek en analyses van externe partijen onder de kop 'Morningstar's selectie'. Deze artikelen helpen beleggers betere beleggingsbeslissingen te maken. In dit artikel gaat Willem Johannesma, managing director Man Investments Nederland, in op de marktontwikkelingen voor diverse hedge fund strategieën in november.
Morningstar is op geen enkele wijze verantwoordelijk voor de inhoud van dit artikel.
Heeft u interesse om uw visie ook te presenteren in deze rubriek? Klik hier voor meer informatie.

Thema’s als tapering, zorgen over de Europese economie en de kwetsbaarheid van opkomende markten bleven ook in november de boventoon voeren en het was dan ook een positieve maand voor hedge funds. De meeste strategieën genereerde positieve rendementen, met zeer weinig uitschieters in positieve of negatieve zin (gegeven de correcties voor volatiliteit). De HFRX Global Hedge Fund Index rendeerde 0,55 procent.

Na maanden van gematigde waardeontwikkeling noteerden hedge funds met een discretionary macro strategie in november positieve rendementen. Veel fondsbeheerders hebben de Japanse reflation trade (long in de Nikkei index, short in de Japanse yen) het gehele jaar aangehouden. Dit pakte in november wederom goed uit door speculaties in de markt dat er verdere stimuleringsmaatregelen volgen als de inflatieverwachtingen niet worden waargemaakt.

De enige andere grote positie die fondsbeheerders momenteel innemen, is long in aandelen uit ontwikkelde markten. Samen vormen deze twee blootstellingen verreweg de belangrijkste factor voor de waardeontwikkeling, waaraan met name de reflation trade in Japan voor vrijwel alle fondsbeheerders bijdraagt.

De meeste fondsbeheerders blijven positief over de richting voor aandelen van ontwikkelde markten, waar ze groeiverbetering zien. Ze zijn echter op hun hoede voor de mogelijkheid dat in december de monetaire verruiming geleidelijk wordt afgebouwd (taperen). Velen van hen denken dat de Federal Reserve daar het liefst zo snel mogelijk mee zou beginnen. Als gevolg hiervan hebben veel fondsbeheerders ingezet op curve steepener trades.

Ondanks dat beleggers beducht zijn voor het taperen, waren de credit spreads deze maand krapper omdat beleggers hun zoektocht naar rendement onverminderd voortzetten. Een deel van de markt waar een mogelijke tapering wel tot uiting kwam, waren producten met variabele rente. Deze lieten in november een aanmerkelijke toestroom zien. Fondsbeheerders met dit product in hun portefeuille profiteerden hiervan omdat de koersen stegen.

Over het algemeen was november een positieve maand voor credit long-short fondsbeheerders. De spreiding tussen aandelen bleef hoog bij gebrek aan macro-economisch nieuws van enig belang en vormde voor fondsbeheerders de belangrijkste rendementsfactor. Ook fondsen met een credit value strategie genereerden globaal genomen positieve rendementen. Ontwikkelingen in koersen en high yield spreads hielden elkaar in evenwicht waardoor de carry-component min of meer gelijk was aan het totale rendement.

In de positionering van managed futures hedge funds hebben zich sinds eind oktober geen ingrijpende wijzigingen voorgedaan. Daarom is het niet verrassend dat zij opnieuw een sterke maand kenden. Het herstel van de managed futures fondsen na het akkoord over het schuldenplafond in de VS zet zich daardoor voort.

De grote long positie in aandelenindices van ontwikkelde markten was wederom de beslissende factor voor de waardeontwikkeling. De spreiding in de resultaten van fondsbeheerders was vooral het gevolg van de relatieve blootstelling aan andere beleggingscategorieën. De handel in grondstoffen gaf in november een meer gemengd beeld te zien. Short posities in metalen, zowel edelmetalen als koper, pakten voor fondsbeheerders goed uit, terwijl de handel in aardgas moeizaam verliep.

SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk

Om dit artikel te kunnen lezen, kunt u zich inschrijven als Morningstar Basic Member

Registreer gratis

Over de auteur

Morningstar Benelux

Morningstar Benelux  .

Bevestiging bezoeker


Onze website maakt gebruik van cookies en andere technologieën om een op u afgestemde ervaring te kunnen leveren, en te begrijpen hoe u en andere bezoekers onze website gebruiken. Zie 'cookie opties' voor verdere details.

  • Andere Morningstar websites
© Copyright 2018 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.      Gebruiksvoorwaardenen      Privacybeleid.    Cookie toestemming
© Copyright 2020 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookies