Morningstar
Analysis

"Europese small-cap aandelen nog steeds place to be"

Europese small-cap aandelen vierden de afgelopen jaren een leuk feest. Is dat nu afgelopen of gaat het nog even door. "Waarde zit in ondernemingen in een omkeersituatie."

Maarten van der Pas 06 maart, 2014 | 15:29

Bieden Europese small-cap aandelen nog steeds een aantrekkelijke beleggingsmogelijkheid? Die vraag stelde Richard Brown, investment specialist pan-European equities bij vermogensbeheerder Henderson, zich onlangs op het Trends & Morningstar Investmens Summit in Brussel.

Nu zal iemand van een small-cap aandelenfonds die vraag niet snel negatief beantwoord worden. Toch is hij wel legitiem. Vorig jaar behoorde de Morningstar-categorie ‘Aandelen Europa small-cap’ met een rendement van 29,30 procent tot de best presterende aandelencategorieën. Dat geldt ook voor de afgelopen 3 jaar, toen deze categorie een winst van 12,41 procent per jaar boekte. En ook dit jaar staat de categorie op een knap rendement van 6,06 procent 9zie onderstaande tabel). Small-cap aandelen uit de eurozone doen het nog beter met 8,57 procent. Hoe lang duurt dit feest van de small-caps nog?


(Klik op tabel voor vergroting)

Brown erkent dat Europese small-cap aandelen duurder zijn geworden, maar dat er nog steeds beleggingsmogelijkheden zijn. “Met een koerswinstverhouding van 19,1 zitten Europese small-cap aandelen boven het historische gemiddelde over de afgelopen 15 jaar (k/w 17,1), maar nog onder de piek in die periode (k/w 20,5). Deze trend zien we ook bij de koers/boekwaarde.”
Vergeleken met andere regio’s en met large-cap aandelen zijn Europese small-cap aandelen nog goedkoop, meent Brown. Waar de waardering van Amerikaanse small- en large-caps en wereldwijde en Europese large-caps is toegenomen, bungelen Europese small-caps nog onderaan (zie onderstaande figuur).

(Klik op figuur voor vergroting)

Andere positieve signalen ziet Brown in de aantrekkende Europese economie, de superieure winstgroei van small-cap ondernemingen en hun gezonde balans waar voldoende cash op staat om te investeren. “Daarbij zullen small-cap ondernemingen centraal staan in de komende fusie- en overnamecyclus. Het aantal fusies- en overnames neemt toe en die vinden het meeste plaats bij ondernemingen met een marktwaarde van EUR 1 tot 5 miljard. Ook het volume van de deals is het grootste in deze groep.”

SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk

Om dit artikel te kunnen lezen, kunt u zich inschrijven als Morningstar Basic Member

Registreer gratis
TAGS

Over de auteur

Maarten van der Pas

Maarten van der Pas  is Financial Markets Editor bij Morningstar Benelux

Bevestiging bezoeker

Onze website maakt gebruik van cookies en andere technologieën om een op u afgestemde ervaring te kunnen leveren, en te begrijpen hoe u en andere bezoekers onze website gebruiken. Zie 'cookie opties' voor verdere details.
  • Andere Morningstar websites
© Copyright 2021 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.      Gebruiksvoorwaardenen      Privacybeleid.    Cookie toestemming
© Copyright 2021 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookies

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar