Waarom actieve beleggingsfondsen zo vaak falen

Morningstar’s recente update van de Actief/Passief Barometer, een halfjaarlijks rapport waarin de prestaties van actief beheerde beleggingsfondsen worden afgezet tegen hun passieve concurrenten binnen een Morningstar categorie, toonde andermaal het gebrek aan succes van actieve fondsen aan. Ook tijdens de volatiliteit die we dit jaar hebben gezien stelden actieve fondsen teleur. Dit artikel gaat in op de vraag waardoor het succes van actieve fondsen wordt bemoeilijkt en waarom ze desondanks nog steeds een plek verdienen in de portefeuille van een belegger.

Jeffrey Schumacher, CFA 22 september, 2020 | 13:06

De cijfers zijn hard en duidelijk. Actieve fondsen, die tot doel hebben om door anders te beleggen dan de index de rendementen van deze index te overtreffen, falen doorgaans jammerlijk. Ook tijdens het eerste halfjaar van 2020 slaagden actieve fondsen er gemiddeld genomen niet in om hun prestatiedoelstelling te realiseren en daarmee hun bestaansrecht aan te tonen. De eerste zes maanden van 2020 werden gekenmerkt door hevige volatiliteit als gevolg van de coronacrisis, wat in theorie een uitstekend klimaat zou moeten zijn voor beheerders van actieve fondsen om hun toegevoegde waarde te demonstreren en beleggers te beschermen tegen enorme koersverliezen.

De cijfers zijn echter weinig overtuigend. Uit het onderzoek blijkt namelijk dat ongeveer de helft van de actieve aandelenfondsen in staat was om hun passieve concurrenten te verslaan over de eerste zes maanden van 2020, terwijl dit percentage voor fixed income fondsen op slechts 33% lag. Actieve aandelenfondsen waren dankzij hogere kasposities nog enigszins in staat om de schade te beperken tijdens de massale verkoop van effecten op het hoogtepunt van de coronacrisis, maar fixed income fondsen werden harder geraakt doordat ze door de search for yield overwogen waren in leningen van lagere kwaliteit dan passieve fondsen.

Beeld op lange termijn
Hoewel dit natuurlijk een korte periode betreft is het beeld op de lange termijn helaas niet anders. De studie meet de succes ratio van actieve fondsen over verschillende perioden, waarbij we succes definiëren als een actief fonds dat zowel de periode die we onderzoeken heeft overleefd als ook outperformance heeft gegenereerd ten opzichte van het mandje aan passieve concurrenten.

SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk

Om dit artikel te kunnen lezen, kunt u zich inschrijven als Morningstar Basic Member

Registreer gratis

Over de auteur

Jeffrey Schumacher, CFA  is fondsanalist bij Morningstar Benelux

Bevestiging bezoeker


Onze website maakt gebruik van cookies en andere technologieën om een op u afgestemde ervaring te kunnen leveren, en te begrijpen hoe u en andere bezoekers onze website gebruiken. Zie 'cookie opties' voor verdere details.

  • Andere Morningstar websites
© Copyright 2018 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.      Gebruiksvoorwaardenen      Privacybeleid.    Cookie toestemming
© Copyright 2020 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookies