Beleggers die dapper genoeg zijn om naar hun rekeningafschriften te kijken, weten dat Amerikaanse aandelen een moeilijk 2025 tot dusver achter de rug hebben. Nog voor de tariefgerelateerde volatiliteit, vertroebelde de lancering van DeepSeek AI het belangrijkste technologiethema dat de markt in 2023 en 2024 aandreef. Volgens mijn collega Dave Sekera kwamen AI-aandelen in maart in een berenmarkt terecht.
Het bekendste lichtpuntje op beleggingsgebied in 2025 heeft gefloreerd als reactie op onzekerheid. Je hebt waarschijnlijk gehoord over de goudprijs die omhoog schoot, omdat paniekerige beleggers vluchtten naar een duizenden jaren oude waardeopslagplaats. Goud was ook een schuilplaats in de storm in 2022, toen inflatie leidde tot verliezen met dubbele cijfers in aandelen en obligaties.
Maar in 2025 zijn er aandelenwinsten geboekt. Vooral buiten de VS floreren sommige beleggingscategorieën. Als ik kijk naar de year-to-date rendementen voor de uitgebreide reeks aandelenindices van Morningstar, zie ik een paar verrassende sterren: Europese aandelen, Latijns-Amerika en vastgoedfondsen. Wat is de rode draad die deze drie met elkaar verbindt? Ze presteerden alle drie ondermaats in de voorgaande jaren.
Sommige wereldwijde aandelenbeleggingscategorieën hebben het goed gedaan in 2025, zelfs nu Amerikaanse aandelen negatief zijn
undefined
Europese aandelen zijn weer groot geworden
De Morningstar Europe Index staat er dit jaar goed voor. “Het macro-economische klimaat in Europa is verbeterd”, zegt Michael Field, hoofdstrateeg voor Europa bij Morningstar. De financiële sector is een van de belangrijkste begunstigden, met namen als Banco Santander SAN, UniCredit UCG en HSBC HSBA die de hoogte in gaan. Dan is er de nieuwe interesse van Duitsland in defensie-uitgaven en de focus van het continent op militaire zelfvoorziening, aangespoord door de regering van Donald Trump. De stijgende aandelenkoersen voor defensieaandelen zoals Rheinmetall RHM en BAE Systems BA. vertellen dat verhaal.
De aankondigingen van Amerikaanse invoerrechten veroorzaakten scherpe dalingen in Europa, net als in de rest van de wereld, maar het herstel was V-vormig. Een verzwakkende Amerikaanse dollar heeft de Europese aandelenwinsten voor ongedekte Amerikaanse beleggers vergroot. Het kan geen kwaad dat, in tegenstelling tot de Amerikaanse Federal Reserve, de Europese Centrale Bank en de Bank of England de rente hebben verlaagd.
Aan het begin van het jaar noemden mijn onderzoeks- en beleggingscollega’s Europa “de meest aantrekkelijke regio voor ontwikkelde markten wereldwijd”. Het “Magnificent Seven”-tijdperk van uitzonderlijk Amerikaans aandelenmarktaandeel liet Europese aandelen in het stof achter, geplaagd door trage groei en een “oude economie”-oriëntatie (met enkele opmerkelijke uitzonderingen zoals chipmachinefabrikant ASML ASML en farmaciebdrijf Novo Nordisk NOV0 B). Jaren van underperformance creëerden een waarderingsopportuniteit. Europa is de thuisbasis van veel hoogwaardige wereldwijde bedrijven, waarvan de aandelenkoersen werden verdisconteerd vanwege hun vestigingsplaats. Ongeacht de waardering zijn Europese aandelen het waard om opgenomen te worden in een gediversifieerde portefeuille.
Latijns-Amerika: kan de opleving blijven duren?
Ten zuiden van de grens met de VS zijn de aandelen aan het stijgen. De Morningstar Emerging Markets Americas Index is tot nu toe in 2025 met meer dan 22% gestegen, dankzij Brazilië, Mexico en de kleinere markten van Colombia en Chili. Ook hier heeft een verzwakkende dollar de aandelenrendementen voor ongedekte Amerikaanse beleggers gestimuleerd. Latijns-Amerika wordt gezien als een relatieve winnaar van de tarieven van Trump. De bedrijfswinsten waren ook sterk.
Dit is een behoorlijke ommekeer. De Morningstar Brazil Index en de Morningstar Mexico Index leden beide verliezen van meer dan 25% in dollartermen in 2024. Brazilië staat voor grote budgettaire uitdagingen. In Mexico liep het sentiment een deuk op door verkiezingsuitslagen aan beide zijden van de grens. De Mexicaanse president Claudia Sheinbaum en de Amerikaanse president Donald Trump werden beide gezien als negatief voor Mexicaanse aandelen.
Net als in Europa leken aandelen uit Latijns-Amerika bij het begin van dit jaar een koopje. In Morningstar’s 2025 Outlook schreven mijn collega’s van het onderzoeks- en beleggingsteam van Morningstar dat “de zorgen over Mexico en Brazilië overdreven lijken”. Ze noemden Brazilië zelfs de wereldwijde aandelenmarkt met het hoogste potentieel voor de komende 10 jaar. Latijns-Amerikaanse aandelen zijn volatiel, maar zouden meer opwaarts kunnen zijn.
REIT’s, vooral buiten de VS, presteren beter
Vastgoedbeleggingsfondsen zijn dit jaar ook met dubbele cijfers gestegen buiten de VS. De kracht strekt zich uit over ontwikkelde markten zoals Europa, Japan en Australië, maar ook over opkomende markten zoals Mexico, India en Zuid-Afrika. Vastgoedsectoren in veel regio’s zijn levendig, ondersteund door lage of dalende rentetarieven.
Hoe zit het met de VS? De Morningstar US REIT Index ligt ver achter op de Morningstar Global Markets ex-US REIT Index in 2025, maar is positief en ligt voor op de brede Amerikaanse aandelenmarkt. De Amerikaanse rente, die langer hoger lijkt te blijven, wordt gezien als negatief voor vastgoed. Dat gezegd hebbende, zijn de rendementen van REIT’s aantrekkelijk en is vastgoed een “echt actief” dat kan fungeren als inflatiehedge.
Aandelenanalisten van Morningstar blijven een opwaarts potentieel zien in de sector. REIT’s variëren van Kilroy Realty KRC in kantoorruimte, tot Healthpeak Properties DOC, tot Americold Realty Trust COLD, dat opslagplaatsen voor gekoelde opslag bezit en exploiteert. Ze worden momenteel allemaal als ondergewaardeerd beschouwd door Morningstar-analisten.
REIT's, vooral buiten de VS, hebben goed gepresteerd in 2025
undefined
Diversificatie verzekert blootstelling aan onbekende activaklassen
Amerikaanse megacap technologiegerichte aandelen hebben het zo lang zo goed gedaan dat veel beleggers dachten dat ze de enige in de stad waren. Aan het begin van 2025 was het moeilijk voor te stellen hoe de Magnificent Seven ooit van hun plaats gestoten zouden kunnen worden. De opkomst van kunstmatige intelligentie, algemeen beschouwd als “groter dan het internet”, leek onverbiddelijk. Niemand zag DeepSeek AI aankomen en weinigen voorspelden de mate waarin tarieven zouden ontwrichten.
De zwaartekracht is ook een krachtige kracht bij beleggen. Amerikaanse aandelen, vooral aan de groeikant van de markt, boekten in 2023 en 2024 rendementen die hun historische niveaus ver overtroffen. Hun verliezen in 2025 kunnen worden gezien als een terugkeer naar het gemiddelde, of een terugkeer naar langetermijngemiddelden. In dit verband raad ik een studie van mijn collega Jeff Ptak aan, die het kopen in populaire beleggingstypes een “slecht idee” noemde.
De verrassende winnaars van 2025 laten zien dat beleggingsprestaties dynamisch zijn. De sterren van gisteren kunnen vallen en nullen kunnen helden worden. Contrarian bets kunnen winstgevend zijn, maar het kan ook even duren voordat ze renderen. Beleggers die diversifiëren naar geografie, stijl en marktkapitalisatie zijn ook goed geplaatst om te profiteren van leiderschapsveranderingen.
De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.
