Van tijd tot tijd selecteert Morningstar opinies, onderzoek en analyses van externe partijen onder de kop 'Morningstar's selectie'. Deze artikelen helpen beleggers betere beleggingsbeslissingen te maken. In eerdere artikelen heeft John van der Schenk, portfoliomanager van Fonds Bloemendaal, laten zien hoe beleggers met uiteenlopende optiestrategieën kunnen inspelen op specifieke situaties bij ondernemingen. Dit keer illustreert hij dat met Glencore en Xstrata.
Heeft u interesse om uw visie ook te presenteren in deze rubriek? Klik hier voor meer informatie. Morningstar is op geen enkele wijze verantwoordelijk voor de inhoud van dit artikel.
Er zijn in de aanloop naar een definitieve overname vrijwel altijd waarderingsverschillen tussen de overnemende en de over te nemen partij vast te stellen. Deze verschillen komen met name voort uit onzekerheid of een overname daadwerkelijk doorgaat of de tijdsduur tot afronding, waardoor de opbrengst later wordt ontvangen en tussentijds niet elders renderend kan worden uitgezet. Twee belangrijke hindernissen, die meestal tot onzekerheid leiden, zijn goedkeuring voor de voorgenomen overnamer van allerlei autoriteiten en van aandeelhouders.
Bod Glencore op Xstata
Interessant zijn de alweer maanden durende ontwikkelingen bij de bieding van Glencore op Xstrata. Dit is een grote overname van USD 31 miljard volledig in aandelen Glencore. De combinatie zou het vierde grootste mijnbouwbedrijf ter wereld worden met ongeveer 130 duizend medewerkers in meer dan 40 landen. De hindernis ligt hier niet zozeer bij de goedkeuring van autoriteiten, maar wel bij tegenstribbelende aandeelhouders van Xstrata. Enkele grotere aandeelhouders oordeelden dat het bod van 2,8 aandelen Glencore voor een aandeel Xstrata te laag zou zijn. In september verhoogde Glencore zijn bod naar 3,05 aandelen.