Analyse aandeel Philips Electronics
Philips moet zijn voordeel doen met de wereldwijde druk op energiebesparing (verlichting) en lagere kosten voor gezondheidszorg (medische apparaten).
Na het recordjaar 2010 is het nieuwe bestuur van Koninklijke Philips nu op een breekpunt aangekomen. De opgeblazen kostenstructuur van de onderneming vroeg al lang om aandacht en CEO Frans van Houten focust daar nu volledig op. Hoewel dit een welkome verbetering van de operationele marge zou moeten opleveren, is Morningstar bezorgd over de basis van Philips’ verlichtingsactiviteit. Vooral nu LED-verlichting steeds prominenter wordt. Morningstar ziet dat de concurrentiepositie van alle deelnemers in de verlichtingsketen erodeert en recente schokken suggereren dat er een hobbelige weg is te gaan.
Wanneer alle afwaardering en herstructurering achter de rug is, voorziet Morningstar dat Philips de potentie heeft om de marges weer op het niveau van 2010 te krijgen. Hoewel de komende kwartalen waarschijnlijk uitdagend zullen zijn voor beleggers.
Waardering, groei en winstgevenheid (11 mei 2012)
| Economic Moat | Fair value | Stewardship Rating | ||
| None | EUR 26.00 | |||
| Moat Trend | Uncertainty | Sector | ||
| Stable | Medium | Technologie - computerhardware |
||
Koers en financiële gegevens Philips Electronics (PHIA)
Belangrijke beleggingsoverweging
- Producenten van medische apparaten hebben (in verschillende mate) hun focus verlegd naar goedkope uitvoeringen. Dit helpt om opkomende markten binnen te komen en om een aantrekkelijk product te hebben op ontwikkelde markten waar de nadruk op verlaging van de kosten voor gezondheidszorg ligt.
- Het zal nog wel even duren voordat de omzet in de bouwsector weer op het niveau van voor de recessie zit, maar het (her)verlichten van bestaande gebouwen met nieuwe, energiezuinige LED-verlichting biedt de verlichtingsindustrie grote kansen voor groei met hoge marges.
- Voormalig CEO Gerard Kleisterlee vertrok op een moment dat Philip's prestaties piekten. Een succevolle overdracht aan de nieuwe topman Frans van Houten is van kritiek belang om het momentum te behouden.
Bulls
- Philips is een leider op het gebied van consumentenelektronica, verlichting en medische apparatuur. Mindere prestaties op één van de gebieden kan worden gecompenseerd met betere prestaties op andere terreinen.
- Philips' talloze technologische samenwerkingsovereenkomsten met andere bedrijven moet diverse nieuwe producten en investeringsmogelijkheden per jaar opleveren. De gezonde balans van het technologieconcern stelt in staat om deze mogelijkheden te pakken.
- Philips gaat door met expanderen op de Aziatische gezondheidsmarkt, een markt die naar verwachting een dubbelcijferige groei laat zien.
- De verkoop van de divisie semiconductors biedt het management de gelegenheid om zich meer te concentreren op gezondere divisies.
- De vraag naar goedkopere medische apparaten is meer in het voordeel van Philips dan van concurrenten General Electric en Siemens.
Bears
- Producenten van medische apparaten en producenten van energiezuinige verlichting noteren premium waarderingen, wat hoge kosten voor Philips' acquisitieprogramma met zich meebrengt.
- Hervormingsplannen van de Amerikaanse overheid om uitgaven aan de gezondheidszorg terug te dringen kan negatieve gevolgen hebben voor Philips' divisie gezondheid.
- Met steeds kleinere groeimogelijkheden op volwassen markten, kan Philips de neiging houden om te veel te betalen bij overnames.
- Philips ploegt meer kapitaal terug de onderneming in dan de meeste andere gediversifieerde industriële ondernemingen. Hierdoor is er minder kapitaal beschikbaar voor aandeelhouders.
_____________________________________
Alle Aandelen Analyses
Aandelen Analyse Overzicht
Aanbevolen Aandelen
Aanbevolen Aandelen Overzicht
Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen
Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen
Meer weten over de methodologie achter Morningstar's beoordeling en waardering van ondernemingen en aandelen?
Hoe Morningstar aandelen onderzoekt en waardeert
Morningstar's sterrenrating voor aandelen
Vragen en antwoorden bij Morningstar's aandelenonderzoek
Het uitgebreide researchrapport van dit aandeel is beschikbaar voor institutionele beleggers, vermogensbeheerders en private bankers. Voor meer informatie over de ruim 1500 wereldwijde aandelen- en creditresearchrapporten kunt u contact opnemen met Morningstar via equitysales@morningstar.com.
