Hierom is de invloed van valuta-effecten niet te onderschatten

Valuta-effecten hebben grote invloed op beleggingsrendementen, maar ze zijn lastig te voorspellen en valuta waarderen is al helemaal moeilijk. Want wat is de Fair Value? Morningstar doet een poging om die vast te stellen. Een goed inzicht in valuta-effecten kan een groot verschil maken voor beleggers.

Robert van den Oever 20 juli, 2018 | 8:51

Valuta-effecten hebben grote invloed op het rendement van beleggingen, maar zijn lastig te voorspellen. Ook is het lastig om valuta's te waarderen. Want wat is de onderliggende waarde, de fair value? De traditionele waarderingsmethoden zoals die gebruikt worden voor aandelen bijvoorbeeld zijn onbruikbaar wegens ontbrekende onderliggende kasstroom.

Daar komt nog bij dat een valuta zoals de euro een gezamenlijke munt is van landen die onderling zeer verschillend zijn en zeer diverse regelgeving en fiscaal beleid hebben: van het sterke Duitsland tot aan het zwakke Griekenland. Dus plak daar maar eens een waardering op.

Snelheid van veranderen
Na de risico/rendementsverhouding van een asset is de risico/rendementsverhouding van de valuta waarin die noteert de tweede bepalende variabele. En die kan heel snel veranderen. Juist die snelheid van veranderen kan een flink verschil in rendement veroorzaken, vooral bij conservatievere beleggingen zoals obligaties. Ter illlustratie daarvan beeldt onderstaande grafiek het rendement van wereldwijde obligaties uit in de periode 2001-2007, in euro's en gehedged, dus onder valuta-effect. Het verschil in rendement tussen die twee is aanzienlijk:

SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk

Om dit artikel te kunnen lezen, kunt u zich inschrijven als Morningstar Basic Member

Registreer gratis

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar in Amsterdam

Bevestiging bezoeker


Onze website maakt gebruik van cookies en andere technologieën om een op u afgestemde ervaring te kunnen leveren, en te begrijpen hoe u en andere bezoekers onze website gebruiken. Zie 'cookie opties' voor verdere details.

  • Andere Morningstar websites
© Copyright 2018 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.      Gebruiksvoorwaardenen      Privacybeleid.    Cookie toestemming
© Copyright 2020 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Gebruikersovereenkomst        Cookies