Analyse aandeel Reed Elsevier

VISIE MORNINGSTAR

Reed Elsevier is een gediversifieerde uitgeverij en data- en informatieleverancier. De onderdelen Elsevier en LexisNexis hebben concurrentievoordelen die de onderneming een kleine concurrentievoorsprong geven. De andere twee divisies Reed Exhibitions en Reed Business Information staan voor uitdagingen.

Van de vier divisies van Reed Elsevier (Elsevier, LexisNexis, Reed Exhibitions en Reed Business Information) heeft Elsevier de grootste concurrentievoorsprong met een marktaandeel van ongeveer 25 procent in de niches wetenschap, technologie en gezondheid. Het is drie keer groter dan zijn naaste concurrent. Health Sciences is de grootste medische uitgever in de wereld en artsen, verpleegkundigen en medische wetenschappers gebruiken de informatie voor hun besluiten en om medische resultaten te verbeteren. Bijvoorbeeld Gray’s Anatomy, het bestverkopende medische naslagwerk in de geschiedenis bevat essentiële informatie voor medische professionals en er is geen betrouwbaar, vervangend product.

De wetenschappelijke en technologische tak van Elsevier publiceert per jaar meer dan 200 duizend nieuwe onderzoeksartikelen in meer dan 1.100 tijdschriften. Toegang tot dit onderzoek is cruciaal voor klanten, waaronder academische en professionele bibliotheken, die meerjarige contracten tekenen om deze waardevolle informatie te kunnen gebruiken. De abonneebasis voor een groot deel van de tijdschriften is betrekkelijk klein, waardoor het voor concurrenten niet aantrekkelijk is om met een tegenhanger te komen. Dat maakt de populaire tijdschriften van Elsevier kleine monopolisten.

Ook het onderdeel LexisNexis heeft concurrentievoordelen op het terrein van juridische informatie. Het heeft een grote concurrent in Thomson Reuters, maar de twee ondernemingen hebben samen 78 procent van de Amerikaanse markt voor juridische informatie in handen. Er is vaak overlap tussen de diensten LexisNexis en Thomson Reuters bij de grote advocatenkantoren, die gewoonlijk op beide een abonnement hebben.

Dat benadrukt de must-have status van de informatie nog eens. In Europa ondervindt LexisNexis meer concurrentie dan in de Verenigde Staten, maar het heeft altijd nog 20 procent van de markt voor juridisch onderzoek in handen. De druk van concurrenten in Europa wordt gecompenseerd door groeimogelijkheden in de regio, waar minder advocaten online informatie raadplegen dan in de VS.


WAARDERING

Economic Moat		Fair value		Stewardship Rating
Narrow		EUR 11.00		Standard
Moat Trend		Uncertainty		Sector
Stable		Medium		Cycl. consumptiegoederen - uitgeverijen

BULLS

• De wetenschappelijke uitgeverijdivisie Elsevier heeft een aandeel van 25 procent in een nichemarkt en heeft bijna een drie keer zo grote omzet als zijn naaste belager.
  
  
• De omzet van Reed Elsevier is verspreid over de hele wereld waarbij 45 procent van de omzet van buiten Noord-Amerika komt.
  
  
• Elsevier heeft zijn content succesvol gedigitaliseerd. Bijvoorbeeld oude jaargangen van tijdschriften kunnen extra omzet genereren bovenop het traditionele abonnementenmodel.

BEARS

• Sommige gebruikers van wetenschappelijke tijdschriften zijn in opstand gekomen tegen de hoge abonnementsprijzen die uitgevers rekenen. Hierdoor kan het zijn dat wetenschappelijke uitgevers als Reed Elsevier de komende jaren met kleinere prijsverhogingen voor academische bibliotheken rekening moet houden.
  
  
• Een flink deel van Elsevier’s omzet komt van activiteiten die afhankelijk zijn van universiteits- en overheidsbudgetten. Een bezuiniging door universiteiten en overheden kan leiden tot druk op de omzet en abonnementsprijzen.
  
  
• Winstgevende groei in nieuwe markten als India en China kan moeilijker zijn dan Reed Elsevier verwacht.

_____________________________________

Overzicht aandelenanalyses >

Aanbevolen Aandelen >

20 Tips voor het beleggen in aandelen >

Meer weten over de methodologie achter Morningstar's beoordeling en waardering van ondernemingen en aandelen?
Hoe Morningstar aandelen onderzoekt en waardeert

Morningstar's sterrenrating voor aandelen

Vragen en antwoorden bij Morningstar's aandelenonderzoek


Het uitgebreide researchrapport van dit aandeel is beschikbaar voor institutionele beleggers, vermogensbeheerders en private bankers. Voor meer informatie over de ruim 1500 wereldwijde aandelen- en creditresearchrapporten kunt u contact opnemen met Morningstar via equitysales@morningstar.com.