Veranderingen in het dividendspel

De financiële markt is uitdagend voor dividendbeleggers. Morningstar prefereert dividendfondsen met ervaren beheerders die zich tijdens verschillende marktcycli hebben bewezen: Kempen Global High Dividend en DWS Top Dividende.

Jeffrey Schumacher, CFA 26 augustus, 2013 | 12:34
Facebook Twitter LinkedIn

Dividendbeleggen staat sinds een aantal jaren in de spotlights. De zoektocht naar rendement, in jargon “search for yield”, is in de afgelopen drieënhalf jaar een belangrijk thema op de beurs geweest. Aan deze “search for yield” lagen een aantal factoren ten grondslag: veranderende demografie, lage rentestanden, economische onzekerheid en matige economische groei. Dit heeft beleggers naar hoogdividendaandelen gedreven.

Uit gegevens van Morningstar blijkt, dat het belegde vermogen in de categorie “Aandelen Wereldwijd – Dividend” sterk is toegenomen van EUR 8,5 miljard in januari 2010 naar EUR 46,8 miljard in mei 2013. Van deze toename is EUR 26,8 miljard toe te schrijven aan instroom, wat tevens laat zien dat dividendaandelen over deze periode een rally hebben doorgemaakt getuige de waardevermeerdering van ruim EUR 11 miljard.

Een gevolg van deze populariteit zijn signalen dat sommige type dividendaandelen overgewaardeerd raken. Vanuit dit perspectief bezien is de “search for yield” wellicht doorgeslagen in een “scream for yield”.

Waarderingen zijn echter niet het enige probleem in het dividenduniversum. De duurzaamheid van het dividend blijft een zorgenkind, zelfs in de traditionele dividendsectoren. Verder is de dreiging van het beëindigen van QE3, het programma van de Amerikaanse centrale bank Fed waarbij maandelijks voor USD 85 miljard aan obligaties wordt opgekocht, een andere bron van ongerustheid. De mogelijke toekomstige stijging van de rente beïnvloedt de financiële markten en laat ook dividendaandelen niet ongemoeid.

Duurzaamheid dividend geen vanzelfsprekendheid
Dividendfondsen hebben traditioneel een voorkeur voor sectoren die een hoog dividendrendement bieden zoals telecom, nutsbedrijven, vastgoed en banken en verzekeraars. Ondanks dat een hoog dividendrendement een aantrekkelijke eigenschap kan zijn, is het tevens een waarschuwingssignaal voor dividendbeleggers. Een (te) hoog dividendrendement komt vaak voor de val.

Dit werd werkelijkheid in 2008 toen banken en verzekeraars van hun voetstuk vielen en genoodzaakt waren hun dividenden drastisch te verlagen of zelfs helemaal te schrappen. De eens zo betrouwbare dividendmachines bleken niet langer de solide hoeksteen van een dividendportefeuille te zijn. De doorgaans defensieve dividendbeleggers kregen het deksel op hun neus. Het gemiddelde verlies in 2008 in de categorie “Aandelen Wereldwijd – Dividend” bedroeg 38,4 procent, wat nog meer is dan het verlies van 37,6 procent van de MSCI World Index.

De houdbaarheid van het dividend bleek in 2012 wederom ter discussie te staan toen een reeks telecombedrijven aankondigde hun dividendbeleid te gaan versoberen. Hoge schulden, dalende marges en investeringen zetten de kasstromen onder druk, waardoor een aantal gerespecteerde Europese telecombedrijven zoals KPN en Telefónica hun dividendbeleid opgaven.

SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk

Om dit artikel te kunnen lezen, kunt u zich inschrijven als Morningstar Basic Member

Registreer gratis
Facebook Twitter LinkedIn

Over de auteur

Jeffrey Schumacher, CFA  is fondsanalist bij Morningstar Benelux

Bevestiging bezoeker


Onze website maakt gebruik van cookies en andere technologieën om een op u afgestemde ervaring te kunnen leveren, en te begrijpen hoe u en andere bezoekers onze website gebruiken. Zie 'cookie opties' voor verdere details.

  • Andere Morningstar websites
© Copyright 2021 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.      Gebruiksvoorwaardenen      Privacybeleid.    Cookie toestemming
© Copyright 2021 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookies