De Europese Centrale Bank heeft donderdag haar belangrijkste rentetarief met 0,25 procentpunt verlaagd tot 2,00%. Dit was de achtste renteverlaging sinds juni 2024. De verwachte monetaire beleidsbeslissing komt op een moment dat de inflatie in de eurozone in mei daalde tot 1,9%. Daarmee kwam de inflatie voor het eerst sinds september 2024 onder de doelstelling van 2% van de ECB, grotendeels als gevolg van dalende energieprijzen en een vertraging van de diensteninflatie.
“De renteverlaging van vandaag was zo goed als gegarandeerd, gezien de gunstige inflatiecijfers die eerder deze week bekend werden gemaakt en die wijzen op een desinflatoir proces dat nog steeds gaande is in de eurozone,” zegt Grant Slade, internationaal econoom bij Morningstar.
“De verklaring van de ECB van vandaag bevestigde opnieuw haar ‘data-afhankelijke’ benadering bij het bepalen van haar beleidskoers. Dit weerspiegelt de onzekerheid van de ECB over de vraag of verdere waakzaamheid nodig is om de oorlog tegen de inflatie echt te winnen, terwijl er ook flexibiliteit blijft voor verdere monetaire versoepeling als de economische omstandigheden te midden van een handelsoorlog dit rechtvaardigen.”
Het besluit komt een dag nadat de ECB en de Europese Commissie Bulgarije groen licht gaven om in 2026 toe te treden tot de euro, waarmee het land het 21e lid van het monetaire blok wordt, nadat Kroatië de eenheidsmunt in 2023 heeft aangenomen.
“Met name het besluit om de depositofaciliteitsrente te verlagen - de rente waarmee de Raad van Bestuur de monetaire-beleidskoers bepaalt - is gebaseerd op haar bijgewerkte beoordeling van de inflatievooruitzichten, de dynamiek van de onderliggende inflatie en de kracht van de monetaire-beleidstransmissie”, aldus de ECB in haar persbericht.
“De inflatie ligt momenteel rond de middellangetermijndoelstelling van 2% van de Raad van Bestuur.”
Veranderingen in de belangrijkste rentetarieven van de ECB
De ECB begon haar renteverlagingscyclus in juni 2024, pauzeerde in juli en hervatte haar renteveranderingen in september voor back-to-back verlagingen van 0,25 procentpunt bij elke monetaire beleidsvergadering.
Vanaf 11 juni zullen de drie belangrijkste rentetarieven van de ECB gelijk zijn aan:
•Tarief depositofaciliteit: 2,00%
• Belangrijkste herfinancieringsrente: 2,15%
• Marginale beleningsfaciliteit: 2,40%
De ECB is de eerste grote Europese Centrale Bank die deze maand een monetair besluit neemt. Op 19 juni zullen de Bank of England en de Zwitserse Nationale Bank monetaire beleidsbeslissingen aankondigen.
Terwijl de inflatie in het VK nog steeds hoog is en de BOE naar verwachting de rente zal handhaven, vecht Zwitserland tegen deflatie en wordt de SNB geacht haar belangrijkste rentevoet te verlagen naar 0% tegen de achtergrond van een sterke frank en een daling van de inflatie in mei naar -0,1%.
De Amerikaanse Federal Reserve zal een dag eerder zijn monetaire beslissing bekendmaken, maar er wordt algemeen verwacht dat de rente stabiel zal blijven ondanks de toenemende druk van de Amerikaanse president Donald Trump.
ECB herziet inflatievooruitzichten
Medewerkers van de ECB hebben ook hun economische prognoses herzien. De medewerkers gaan nu uit van een gemiddelde inflatie:
• 2,0 in 2025 (vergeleken met 2,3% in de prognose van maart)
• 1,6% in 2026 (van 1,9%)
• 2,0% in 2027 (ongewijzigd ten opzichte van maart)
“De neerwaartse bijstellingen ten opzichte van de projecties van maart, met 0,3 procentpunt voor zowel 2025 als 2026, weerspiegelen voornamelijk lagere aannames voor energieprijzen en een sterkere euro”, aldus het persbericht.
Medewerkers van de ECB hebben hun economische groeiprognoses voor de eurozone ongewijzigd gelaten op:
• 0,9% in 2025 (ongewijzigd ten opzichte van de prognose van maart)
• 1,1% in 2026 (van 1,2%)
• 1,3% in 2027 (ongewijzigd)
“De niet-herziene groeiprognose voor 2025 weerspiegelt een sterker dan verwacht eerste kwartaal in combinatie met zwakkere vooruitzichten voor de rest van het jaar”, aldus het persbericht.
“Hoewel de onzekerheid over het handelsbeleid naar verwachting zal wegen op de bedrijfsinvesteringen en de export, vooral op de korte termijn, zullen de toenemende overheidsinvesteringen in defensie en infrastructuur de groei op de middellange termijn in toenemende mate ondersteunen.”
Met een stijging van 0,3% in het eerste kwartaal ten opzichte van het vierde kwartaal is de economie van de eurozone sneller gegroeid dan drie maanden geleden werd verwacht, dankzij de toegenomen particuliere consumptie en de export naar de VS die vooruitliep op de Amerikaanse tarieven.
De productiecijfers waren ook sterker dan verwacht. De industriële productie steeg in het eerste kwartaal met 4,7%, vooral dankzij een aanzienlijke frontloading van goederen uit de eurozone door de VS in afwachting van hogere tarieven.
“Maar zelfs als we de frontloading buiten beschouwing laten, lijkt het erop dat de verwerkende industrie in de eurozone het dieptepunt heeft bereikt”, zegt Carsten Brzeski van ING Bank.
“Recente enquêtes wijzen op meer optimisme over de toekomstige productie en betere orderboeken. Lagere energieprijzen zullen de meer energie-intensieve producenten zeker helpen en aangekondigde Duitse fiscale stimuleringsmaatregelen en Europese defensie-uitgaven hebben beide bijgedragen aan de orderboeken en het algemene optimisme.”
En na de massale aanleg van voorraden tijdens de pandemie zijn er tekenen van voorraadafbouw.
“Normaal gesproken is het de combinatie van voorraadvermindering en het verbeteren van de orderportefeuilles die de productie in de toekomst zal stimuleren,” zegt hij.
Marktprijsverschuivingen bij juli-renteverlaging
De swapmarkten hebben hun verwachtingen voor een renteverlaging in juli aanzienlijk bijgesteld. waarschijnlijkheid, vergeleken met de bijna-zekerheid van vorige week. Dit markeert een duidelijke verschuiving in het sentiment, wat suggereert dat beleggers geloven dat de ECB een pauze kan inlassen na de eerste stap in juni.
De verwachtingen voor de eindrente aan het einde van het jaar zijn ook gestegen, van 1,53% naar 1,58%, wat duidt op een minder verruimend pad. De eindrente verwijst naar het punt waarop een centrale bank stopt met het verlagen of verhogen van de rente in de cyclus, en valt meestal samen met het bereiken van de doelstelling voor de inflatie. De markt verwacht nu dat extra renteverlagingen eerder in de herfst of december zullen plaatsvinden dan in de zomer.
Veel zal afhangen van hoe de handelsoorlog tussen de VS en de Europese Unie zich ontvouwt, zegt Felix Schmidt, senior econoom bij Berenberg Bank.
“We verwachten dat de twee partijen begin juli ten minste een kaderakkoord zullen bereiken. Als dat zo is, zal een afname van de onzekerheid in combinatie met hogere begrotingsuitgaven tegen het einde van het jaar, vooral in Duitsland, ervoor zorgen dat de economie van de eurozone later dit jaar weer aanzwengelt, na een zachte periode nu.”
Verdere renteverlagingen door de ECB tot een depositorente van minder dan 2% in de tweede helft van het jaar zouden de reële economie kunnen stimuleren op een moment dat extra ondersteuning van de vraag misschien niet meer nodig is. De Raad van Bestuur geeft er waarschijnlijk de voorkeur aan dat de inflatie tijdelijk iets onder de doelstelling van 2% blijft, in plaats van het risico te lopen de inflatiedoelstelling weer te overschrijden, aldus Schmidt.
“We verwachten niet dat de ECB haar depositorente zal verlagen tot onder de 2%, tenzij de handelsoorlog met de VS escaleert en de economie daardoor verslechtert”, voegt hij eraan toe.
Wanneer zijn de volgende ECB-vergaderingen in 2025?
24 juli 2025
11 september 2025
30 oktober 2025
18 december 2025
De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.
