Terugkijkend op de rendementen van de afgelopen maand zien we dat large-cap groei-aandelen 1,4% winst hebben gemaakt, en large-cap waarde-aandelen 2,8% in de min zijn gedoken.
In diezelfde periode heeft de benchmark, de Morningstar Europe NR index, 1,1% verlies geleden. De samenstelling van die index neigt naar waarde-aandelen; met inbegrip van mid- en smallcaps is de weging van waarde-aandelen bijna het dubbele van die van groei-aandelen.
De bedrijven die de waarde-stijl op verlies zetten, waren banken zoals HSBC (-8,8%) en Banco Santander (-16,8%). Ook farmaciereuzen gingen in de min, zoals GlaxoSmithKline (-5,7%) en Novartis (-9,4%), en ook telecombedrijven zoals Telefonica (-16,5%) en Vodafone (-9,5%).
Kijken we naar de sectoren, dan waren deden nutsbedrijven en grondstoffen het goed met respectievelijk 4,5% en 3,5% rendement.
De minst presterende sector was energie met een verlies van 6,2% en ook cyclische consumentengoederen was negatief met -2,6%.
Juli was ook de maand waarin kleine bedrijven het beter deden dan grote bedrijven: 1,3% rendement tegen 0,7% verlies, en dat is precies het omgekeerde beeld van een maand eerder.
Als het gaat om waardering blijft de bestaande trend van kracht; Morningstar blijft van mening dat large-cap groei aandelen sterk overgewaardeerd zijn, gezien de koers/Fair Value verhouding van 1,18. Large-cap waarde aandelen daarentegen zijn juist ondergewaardeerd met een koers/Fair Value verhouding van 0,83.
Op sectorniveau valt op hoe goedkoop de energiesector is. Door de scherpe koersdalingen in deze sector in juni is de korting opgelopen naar 43%, terwijl aan de andere kant de technologiesector juist een premie kent van 24%.
Lees meer:
- Marktbarometer juni: amper verschil tussen groei en waarde
- Marktbarometer mei: groei wint van waarde, trend houdt aan
