Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles

10 ondergewaardeerde aandelen die de verwachtingen voor het eerste kwartaal versloegen

ASML, Hess en Celanese behoren tot de namen die nog steeds goedkoop zijn ondanks indrukwekkende kwartaalcijfers.

Bella Albrecht 23 mei, 2025 | 11:30
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Afbeelding van ASML logo

In een ongewoon kwartaalcijferseizoen, waarin een aantal bedrijven hun verwachtingen voor 2025 hebben ingetrokken vanwege de economische onzekerheid, slagen veel bedrijven er nog steeds in om de verwachtingen te overtreffen. Door de resultaten van bedrijven in de Morningstar US Market Index die hun winst hebben gerapporteerd met de analistenverwachtingen voor de bedrijven die nog moeten publiceren, ligt de winstgroei op 11,5% vanaf het vierde kwartaal van 2024 - iets onder de groei van 16,8% van vorig kwartaal, maar nog steeds het op een na hoogste percentage in meer dan drie jaar.

Tegelijkertijd versloeg bijna de helft van de Amerikaanse aandelen die door Morningstar worden gevolgd en die vanaf 16 mei hun winst rapporteerden, de consensusramingen van FactSet met 5% of meer. Nog beter voor beleggers die hun geld aan het werk willen zetten, is dat analisten geloven dat sommige van deze aandelen ondergewaardeerd blijven.

Om deze kansen te benadrukken, hebben we een screening uitgevoerd naar ondergewaardeerde aandelen die de winst- en omzetverwachtingen voor het kwartaal hebben overtroffen. Meer details over ons onderzoek en commentaar van Morningstar-analisten op de aandelen vind je verderop in dit artikel.

10 ondergewaardeerde aandelen die de verwachtingen verpletterden


Hoe zijn de resultaten over het eerste kwartaal?

Op het moment van schrijven hebben 85% van de 852 Amerikaanse aandelen die door Morningstar-analisten worden gevolgd, hun winst gerapporteerd. Daarvan versloeg 47% de gemiddelde schattingen van FactSet voor hun winst met 5% of meer, een lichte daling ten opzichte van de 48% van vorig kwartaal. Ongeveer 13% miste de winstramingen met 5% of meer, vergeleken met 17% vorig kwartaal en het laagste percentage in meer dan een jaar. Meer bedrijven rapporteerden ook in lijn met de verwachtingen-41% versus 37% vorig kwartaal.

Hoe we de aandelen screenden

Hoewel Morningstar-analisten veel aandacht besteden aan winst, richten ze zich op langetermijnresultaten en waarderingen. Een kwartaal leidt meestal niet tot een verandering in de schatting van de fair value van een aandeel, tenzij nieuwe materiële informatie de veronderstellingen achter die waardering beïnvloedt. Nieuwe gegevens over een medicijn kunnen bijvoorbeeld de waarschijnlijkheid van goedkeuring verhogen, of prijsverhogingen voor een belangrijke productlijn kunnen het langetermijndenken van een analist beïnvloeden. Toch kan het kijken naar kwartaalcijfers met waarderingen in gedachten langetermijnbeleggers helpen om kansen te ontdekken.

We hebben gescreend op aandelen die de winstverwachtingen met 10% of meer verslaan, maar ondergewaardeerd blijven. Om de focus te houden op bedrijven met echt sterke resultaten die de verwachtingen niet hebben overtroffen door boekhoudkundige foefjes of eenmalige factoren, hebben we ook gescreend op omzetverbeteringen van 5% of meer. We hebben deze resultaten gefilterd voor aandelen met een Economic Moat en een Morningstar Rating van 4 of 5 sterren.

Van de 727 Amerikaanse aandelen die door Morningstar-analisten worden gevolgd en die tot nu toe hun winst hebben gerapporteerd, voldeden tien bedrijven aan de criteria. We hebben gemarkeerd wat onze analisten te zeggen hadden over hun winst.

Celanese


“Celanese rapporteerde een winstdaling als gevolg van lagere prijzen en volumes. De aandelen van Celanese stegen op het moment van schrijven met 8%, nadat het management aangaf dat de resultaten voor het tweede kwartaal boven de consensusschattingen zouden uitkomen.

“We verlagen onze fair value estimate voor Narrow Moat aandeel Celanese naar $110 van $120. De verlaging wordt gedreven door onze vooruitzichten voor een bredere economische vertraging die zal wegen op volumes en een lagere Brent olie/aardgas spread, die de winst per eenheid zal verlagen. We hebben ook onze Morningstar Uncertainty Rating verhoogd van High naar Very High. De ratingwijziging is ingegeven door onze visie dat chemieproducenten een breder scala aan resultaten kunnen zien als gevolg van de tariefgerelateerde onzekerheid en Celanese’s hoge schuldniveaus en meer cyclische eindmarkten.”

-Seth Goldstein, strateeg

Lees Goldsteins volledige mening over Celanese hier.

Koninklijke Philips


“Philips zag de omzet in het eerste kwartaal van 2025 met 1% dalen, iets meer dan de door het bedrijf samengestelde consensusramingen. Het bedrijf handhaafde de omzetgroei voor het hele jaar, maar verlaagde de aangepaste EBITA als gevolg van de geleidelijke invoering van de tarieven tussen de VS en China. De aandelenkoers daalde 2% bij opening van de markt op 6 mei.

“We handhaven onze schatting van de reële waarde op €35 en onze Wide Moat rating. Op de huidige niveaus lijken de aandelen ondergewaardeerd. Wij denken dat de solide fundamentals van het bedrijf, die lange tijd werden overschaduwd door rechtszaken en nu door tarieven, beleggers hebben aangezet tot een afwachtende houding. Onze langetermijnverwachtingen blijven intact voor een opleving van de omzetgroei en verbetering van de operationele marges, waarbij beide een superieur rendement voor investeerders boven onze geschatte kapitaalkosten ondersteunen.”

-Alex Morozov, directeur aandelenonderzoek

De rest van Morozovs kijk op Philips kun je hiervinden .

Brunswick


“De omzet van Brunswick in het eerste kwartaal daalde met 11% tot $1,2 miljard, doordat de omzet in aandrijving met 16% daalde en die in boten met 13%. Omdat een verbetering van de vraag op korte termijn onwaarschijnlijk is, verlaagde het bedrijf zijn omzetverwachting voor 2025 met $200 miljoen (naar $5 - 5,2 miljard) en zijn wpa-verwachting met $1 (naar $2,50 - 4,00).

“De scheepvaartindustrie staat voor nog een jaar van potentiële omzetdalingen en de activiteiten van Brunswick zijn daar niet immuun voor. Toch kan het bedrijf mogelijk $350 miljoen aan vrije kasstroom genereren, afhankelijk van waar de tarieven en het consumentenvertrouwen uiteindelijk belanden. We verwachten niet dat de botenindustrie eeuwig lethargisch zal blijven en daarom plannen we geen verandering in onze prognose voor de langere termijn, die een gemiddelde omzetgroei van 4% en lage operationele marges van 16% inhoudt. Voortstuwing is het meest veelbelovende segment in ons model, met een stijging van 5% op termijn.”

-Jaime Katz senior aandelenanalist

Katz heeft hier meer over het aandeel Brunswick .

Fanuc


“De omzet van Fanuc in het maartkwartaal bedroeg JPY 212 miljard, een stijging van 7,6% op jaarbasis en 6,7% op kwartaalbasis. Dit overtrof onze verwachting van JPY 205 miljard met een robuuste omzet in de robot- en robomachinesegmenten, die respectievelijk met 10% en 25% stegen. Dit werd echter gedeeltelijk tenietgedaan door de teleurstellende omzet in het FA-segment, dat sequentieel met 1,3% daalde. Op basis van de gemengde resultaten denken we dat de FA- en robotsegmenten zich gematigder zullen herstellen dan we hadden verwacht, omdat veel bedrijven een afwachtende houding zullen aannemen in het licht van de onzekerheid die wordt gevoed door de Amerikaanse tarievenkwestie.

“De aandelen van Fanuc zijn ongeveer 14% gedaald sinds de aankondigingen van Trump’s ‘bevrijdingsdag’ op 2 april, wat de bezorgdheid van de markt weerspiegelt over de investeringsafkoeling op korte termijn als gevolg van de drastische veranderingen in de wereldhandelskaart. Wij zijn echter van mening dat Fanuc goed gepositioneerd is, ondanks de mogelijk langdurige tariefstijgingen, omdat het op de lange termijn zal profiteren van de toenemende vraag naar automatiseringsproducten door de implementatie van het Amerikaanse plan ter verbetering van de productie.”

-Kangyuxiao Li, aandelenanalist

Beleggers kunnen hier meer lezen over Li’s visie op Fanuc .

ASML


“In een zeer onzekere omgeving proberen beleggers uit te zoeken of de wereldwijde tarieven een wereldwijde recessie zullen veroorzaken en hoe diep die zou kunnen zijn. ASML heeft zijn omzetverwachting van €30 tot 35 miljard voor 2025 herbevestigd, maar beleggers beginnen al naar 2026 te kijken. Wij gaan uit van een omzet van €33 miljard en €37 miljard in respectievelijk 2025 en 2026. Om in 2026 €37 miljard omzet te realiseren, heeft ASML volgens onze schatting in de komende drie kwartalen gemiddeld €6 miljard aan systeemorders per kwartaal nodig, wat wij haalbaar achten.

“ASML wordt nu verhandeld tegen 24 en 19 keer onze wpa-schattingen voor respectievelijk 2025 en 2026, in lijn met andere zwakke macro-economische periodes zoals oktober 2022 en maart 2020. Wij denken dat dit een aantrekkelijk instappunt is voor een bedrijf waarvan we verwachten dat de winst de komende tien jaar in het midden van de tien zal groeien.”

-Javier Correonero, aandelenanalist

Correonero heeft hier meer over het aandeel ASML .

Hasbro


“Hasbro’s omzet over het eerste kwartaal steeg met 17%, geholpen door een stijging van 46% in de segmenten Wizards of the Coast en digitale spellen. De hogere margemix van de omzet leidde ertoe dat de aangepaste operationele marge met 550 basispunten steeg tot 25,1%, een hoogtepunt in het eerste kwartaal voor het bedrijf.

“Ondanks de toenemende aarzeling bij de consument die wordt gemeld bij veel bedrijven die discretionaire uitgaven doen, springen de resultaten van Hasbro eruit als veerkrachtig, dankzij het feit dat consumenten en winkeliers tot nu toe rationeel hebben gehandeld. Goed verkochte merken zouden Hasbro moeten helpen om marktaandeel te winnen.”

-Jaime Katz

Neem een diepere duik in Katz’ vooruitzichten voor Hasbro.

Mattel


“Mattel’s merken blijven aanslaan bij consumenten, wat leidde tot een omzetgroei van 2% tot $827 miljoen in het eerste kwartaal. Ondanks een minimale omzetgroei en een verschuiving van Pasen buiten de periode, verbeterde de aangepaste winst per aandeel met 2 cent tot een verlies van $0,03, doordat kostenbesparingen hielpen de winstgevendheid te verbeteren.

“Wij denken dat de underperformance van het Mattel-aandeel (een daling van 8% op jaarbasis) ten opzichte van de Morningstar Global Markets Index (een stijging van 2%) te wijten is aan de bezorgdheid over het volume van de inkoop uit China (40%), maar het bedrijf verwacht dat de $270 miljoen aan incrementele tarieven volledig zal worden afgezwakt. Hoewel Mattel niet snoeit in merkinvesteringen, beschermt het bedrijf de winst met zijn Optimizing for Growth-inspanning van $200 miljoen, tactische prijsstelling en voortdurende diversificatie van de toeleveringsketen. Vergeet niet dat ongeveer 45% van de omzet van Mattel internationaal is en niet wordt beïnvloed door tarieven.”

-Jaime Katz

Lees hier Katz’ volledige mening over Mattel.

Hayward Holdings


“Hayward, met een smalle matras, is het jaar begonnen met een solide eerste kwartaal, met een stijging van de aangepaste winst per aandeel met 25% op jaarbasis tot $0,10. We hebben onze reële waarde van $17 per aandeel gehandhaafd, omdat de tijdswaarde onze iets conservatievere volumegroei op korte termijn compenseert. We hebben onze schatting van de reële waarde van $17 per aandeel gehandhaafd, omdat de tijdswaarde van geld onze iets conservatievere prognoses voor volumegroei op de korte termijn compenseert. We zien de naam als licht ondergewaardeerd, met aandelen die momenteel in het 4-sterrengebied worden verhandeld.

“Ondanks de tariefgerelateerde onzekerheid handhaafde het management zijn vooruitzichten voor 2025 en blijft uitgaan van een nettoverkoopgroei van 1%-5% voor het hele jaar en een aangepaste EBITDA van $280 - 290 miljoen, hoewel de vooruitzichten nu rekening houden met hogere prijzen en lagere volumes als gevolg van de tarieven. De productiefaciliteiten van Hayward zijn geconcentreerd in Noord-Amerika, waar ruwweg 85% van de omzet in Noord-Amerika wordt geproduceerd. Bij de huidige tariefniveaus schat het management dat de tarieven de kosten op jaarbasis met $85 miljoen zouden verhogen, maar het bedrijf streeft ernaar de impact voor het hele jaar 2025 te beperken tot $30 miljoen dankzij verschillende maatregelen om de gevolgen te beperken. Deze omvatten incrementele prijsverhogingen, het beheren van voorraadniveaus in het kanaal, kostenbesparingen en het verminderen van de afhankelijkheid van directe inkoop uit China van 10% naar 3% tegen het einde van het jaar.”

-Krzysztof Smalec, aandelenanalist

Beleggers kunnen hier meer lezen over de visie van Smalec op Hayward .

Hess


“Het kwartaalresultaat van Hess liet een sequentiële daling van de totale productie zien van 4% tot 476 mboe/d. Terwijl de kosten per eenheid in contanten sterker daalden dan de dagelijkse productie, daalde het aandeel met 3%, ondanks het feit dat beide cijfers de verwachtingen overtroffen.

“Dit is het eerste rapport van Hess sinds de Amerikaanse president Trump in april zijn tariefplan voor 2025 onthulde en OPEC+ aankondigde dat het de dagelijkse productie van ruwe olie aanzienlijk zal verhogen. Lagere olieprijzen kunnen exploratie- en productiebedrijven beïnvloeden om de productie terug te schroeven, wat onvermijdelijk gevolgen heeft voor de kosten per eenheid. Hoewel de productie, de contante kosten per eenheid en de kapitaaluitgaven van Hess allemaal gunstig afstaken bij eerdere verwachtingen, hadden we al rekening gehouden met lagere productie en contante kosten per eenheid. Belangrijker is dat zowel de productie- als de cashkosten per eenheid teleurstelden, maar lagere kapitaaluitgaven zullen deze gevolgen verzachten.”

-Joshua Aguilar, directeur

Neem een diepere duik in Aguilar’s vooruitzichten voor Hess.

Essential Utilities


“Essential Utilities rapporteerde een winst van $1,03 per aandeel in het eerste kwartaal, een stijging van 6% ten opzichte van $0,97 in het eerste kwartaal van 2024. Essential ligt op koers om onze schattingen voor het hele jaar en de management guidance voor de winst per aandeel van $2,07 - 2,11 te halen.

“Essential heeft tijdens het kwartaal één wateracquisitie afgerond en heeft geen lopende acquisities toegevoegd aan zijn pijplijn, die nu $63,5 miljoen bedraagt, exclusief de vastgelopen Delcora-deal van $276,5 miljoen. We verwachten dat de wateracquisities op korte termijn weinig zullen bijdragen aan de winst. Het management herbevestigde zijn schatting van $450 miljoen aan PFAS-gerelateerde kapitaalinvesteringen om in 2028 aan de federale normen te voldoen. Essential heeft $100 miljoen ontvangen uit rechtszaken en heeft $69 miljoen aan laagrentende leningen en subsidies in Pennsylvania afgesloten of streeft deze na.”

-Travis Miller, strateeg

Lees Millers volledige mening over Essential hier.


De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Bella Albrecht  is data journalist bij Morningstar

© Copyright 2025 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.