Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis

Fonds van de Week: MFS Meridian Global Equity Fund

Het MFS Meridian Global Equity Fund heeft een deskundig team en het gedisciplineerd proces dat is gebaseerd op fundamenteel onderzoek naar houdbare groei en kwaliteit. Door selectie op basis van overtuiging kunnen de korte-termijn resultaten afwijken van de benchmark, maar op lange termijn verslaat het fonds die ruimschoots. Het verdient een Morningstar Analyst Rating van Gold.

Robert van den Oever 09 april, 2020 | 9:15
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

MFS Meridian Global Equity Fund in het kort

Morningstar Analyst Rating: Gold
Morningstar Rating: ***
Beheerteam: High
Fondshuis: Above Average
Beleggingsproces: High

MFS Meridian Global Equity Fund

Het deskundige team en het gedisciplineerde proces maken dit fonds een uitstekende keus in wereldwijde aandelen. Het beheerdersduo Roger Morley en Ryan McAllister heeft de lastige taak om de illustere David Mannheim op te volgen die in 2018 na twee decennia met pensioen ging. Daar slagen ze goed in, dankzij de rigoureuze fundamentele research die de kern vormt van de strategie die is gericht op houdbare groei op basis van kwaliteit.

De manier van aandelenselectie op basis van eigen overtuiging kan leiden tot achterblijven bij de benchmark op korte termijn, maar op de lange termijn verslaat het fonds die ruimschoots. De rebatevrije fondsklasse I1 die voor beleggers in Nederland van belang is, krijgt een Morningstar Analyst Rating van Gold. 

 

Uitgebreide toelichting

Fvd W week 15 MFS Meridian Global Equity Fund I1 USD grafiek vrijstaand

 

Beheerteam
Dit fonds staat onder leiding van beheerdersduo Roger Morley en Ryan McAllister. Morley vervult deze rol sinds medio 2009 en hij is al sinds 2002 verbonden aan MFS, toen hij begon als analist in het aandelenteam. McAllister is sinds maart 2017 co-beheerder. Hij volgde David Mannheim op die twee decennia aan het roer stond en wiens opvolging zorgvuldig en lang vantevoren gepland was. McAllister kwam in 2007 bij MFS als analist en heeft de energie- en telecomsector gevolgd. 

Daniel Ling is ook betrokken bij de beleggingsbeslissingen, samen met Filipe Benzinho die Ling's comanager Marcus Smith in mei 2016 opvolgde. De institutionele portfolio managers Sanjay Natarajan, Victoria Higley en Chris Sunderland geven daarbij ondersteuning. Ben Kottler verliet deze groep eind 2018 na vele jaren dienst bij MFS. Sunderland verving Rina Jha in 2015. Jha was pas sinds mei 2014 de opvolger voor de rol van Michael Cantara toen die een interne overstap maakte.

Het team kan leunen op een analistenteam van ruim 50 leden dat over de hele wereld verspreid is. Beheerder Morley heeft persoonlijk meer dan 500.000 dollar in zijn eigen fonds belegd en daarmee onderstreept hij zijn vertrouwen in de strategie. 

Fondshuis
MFS is niet in alle opzichten goed, maar verdient wel een Above Average ordeel op de Parent Pillar. Het fondshuis heeft de blik op de lange termijn en dat geldt voor zowel de eigen portefeuillebeheerders als de eindbeleggers waar het mee werkt. De portefeuille-omzet is dan ook doorgaans laag.

Het fondshuis heeft een cultuur geschapen waarin het getalenteerde beheerders aan zich weet te binden. Het verloop onder het personeel is laag en daardoor kan het fondshuis goed omgaan met veranderingen als die plaatsvinden. In de afgelopen jaren zijn enkele beheerders met een lange staat van dienst met pensioen gegaan en MFS bereidt zich voor op enkele andere aanstaande pensioneringen. Daartoe heeft het verschuivingen in beheerteams laten plaatsvinden en taken van senior portefeuillebeheerders anders verdeeld. 

MFS is altijd transparant geweest over personele wijzigingen en neemt de tijd voor soepele overdracht. Nadat Ted Maloney in januari 2019 de rol van chief investment officer op zich nam, zijn verdere wijzigingen op leidinggevend niveau aangekondigd, waaronder nieuwe regionale CIO's en dat gaat in per maart 2020.

De aandelenstrategieën van MFS zijn lange tijd de sterkste van het fondshuis geweest en de obligatietak is sterker aan het worden. De multi-asset fondsen zouden volgens Morningstar beter kunnen. Het beheerd vermogen in multi-asset is kleiner dan bij concurrenten en MFS breidt die tak ook minder rigoureus uit. Verder zouden de fondsen buiten de Verenigde Staten wel iets goedkoper kunnen.

Proces
Deze strategie is gericht op groeiaandelen, maar gaat daarbij wel duidelijk gereserveerder te werk dan veel andere groei-benaderingen. De analisten en portefeuillebeheerders doen fundamenteel onderzoek op zoek naar bedrijven met elementen die hen onderscheiden van hun concurrenten, zoals unieke producten, kwalitatief goed management en financiële kracht.

Daaruit komen namen naar voren die bovengemiddelde en houdbare mate van winstgroei laten zien, hoge winstgevendheid, marges die op niveau kunnen blijven en een sterke kasstroom. Het team mikt ook op bedrijven die solide posities in hun industrie hebben waar een hoge toetredingsdrempel voor nieuwkomers is, evenals sterke management teams met goed gedefinieerde verdienmodellen.

Aandelen die aan die criteria voldoen, moeten een waardering hebben die een korting biedt ten opzichte van de calculaties van MFS voor winst of kasstroom groei, want anders zou de portefeuille vol met dure aandelen komen te zitten.

Het proces is volledig bottom-up, waarbij de wegingen van landen en sectoren de favoriete ideeën van het team weerspiegelen. Die wegingen wijken vaak behoorlijk af van die in de benchmark. Deze aanpak neigt meer naar het large-cap deel van de markt en heeft doorgaans slechts een geringe directe blootstelling aan opkomende markten en small-caps. 
De portefeuille bevat uiteindelijk 80-100 aandelen. Het team bouwt kernposities op en past die aan waar nodig onder invloed van koersbewegingen. Dat zorgt voor een lage portefeuille-omzet van zo’n 5-30%.

Prestaties
Deze strategie heeft een sterk track record. De zusterfondsen in de Verenigde Staten en Australië, die als sinds de jaren negentig bestaan, bewijzen dat. De vereiste van MFS Global Equity dat een aandeel houdbare groei moet laten zien, heeft zich vooral tijdens turbulentie in de markten bewezen, terwijl als de markt steeg, het fonds de beweging goed wist bij te houden. Op de korte en middellange termijn blijft het fonds nogal eens achter bij de index, maar op de lange termijn verslaat het de index overduidelijk.

Tijdens de groei-rally van 2019 versloeg het fonds de index hoewel het de grote technologie-namen niet in portefeuille had. In 2018 bleef het fonds nog achter, toen juist vanwege het ontbreken van tech-namen. In 2017 versloeg het fonds de index dankzij juiste selectie in gezondheidszorg, consumentengoederen en financials. Voordien was 2016 een jaar van licht achterblijven als gevolg van onderweging in energie en de keuzes die het in consumentengoederen had gemaakt.

Kosten
De lopende kosten van de rebatevrije 'clean' fondsklasse I1 laten dit fonds in het op een na goedkoopste kwintiel van de categorie vallen. Als we de kosten bekijken in de context van de People, Process en Parent pillars, dan zijn we van mening dat dit fonds positieve alpha kan genereren ten opzichte van de benchmark. Het fonds verdient een Morningstar Analyst Rating van Gold.

 

Lees meer 

Bekijk voor meer informatie de overzichtspagina van MFS Meridian Global Equity Fund I1 USD. Daar vindt u onder andere het fondsrapport over dit fonds.

Bekijk ook deze beleggingsfondsen in de Morningstar categorie Aandelen Wereldwijd Large-Cap Groei, die voorzien zijn van een Morningstar Analyst Rating, afgezet tegen de categorie benchmark:

Fvd W week 15 MFS Meridian Global Equity Fund I1 USD tabel vrijstaand

 

Lees ook eerdere Fondsen van de Week:

- Janus Henderson Continental European Fund

- Stewart Investors Worldwide Leaders Sustainability Fund

- Brandes European Value Fund

- Pimco GIS Euro Bond Fund Investor

 

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar in Amsterdam

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.